中国货币政策执行报告

　　二○○七年第二季度

　　中国人民银行货币政策分析小组

　　2007年8月8日

　　内容摘要

　　2007年上半年，国民经济继续保持平稳快速发展，经济形势总体是好的。消费增速加快，农业生产稳定发展，经济效益继续提高，人民生活进一步改善。上半年，国内生产总值同比增长11.5%，居民消费价格指数同比上涨3.2%。

　　针对银行体系流动性持续偏多、货币信贷扩张压力较大的问题，中国人民银行按照党中央、国务院统一部署，及时采取了一系列措施加强金融宏观调控，维护总量平衡。搭配使用公开市场操作和存款准备金等对冲工具，基本回收了新增外汇占款投放的流动性。2007年以来，人民银行六次上调存款准备金率共3个百分点，三次上调金融机构存贷款基准利率，同时，引导信贷结构优化，稳步推进金融机构改革，进一步增强人民币汇率弹性，加快外汇管理体制改革。

　　总体上看，在各项宏观调控措施的综合作用下，银行体系流动性得到合理控制，货币信贷虽然仍在高位运行，但过快增长的势头有所缓解。6月末，广义货币供应量M2同比增长17.1%，比上年同期减缓1.4个百分点；人民币贷款余额同比增长16.5%，比上年同期和2007年第一季度末分别加快1.3和0.2个百分点。上半年新增贷款2.5万亿元，比上年同期多增3681亿元。人民币汇率弹性进一步增强，6月末，人民币对美元汇率中间价为7.6155元，比上年末升值2.54%。

　　下半年，国内外经济环境总体上仍较为有利，我国国民经济将有望继续保持高位增长，但要更加居安思危，增强忧患意识，要充分认识经济运行中潜藏的风险。目前，我国经济增长由偏快转为过热的趋势更为明显，贸易顺差过大、信贷投放过多、投资增长过快问题仍然突出；高耗能产业增长偏快，节能减排形势依然严峻；价格上涨压力持续加大，特别是一些涉及群众切身利益的食品价格和住房价格上涨较快。

　　中国人民银行将按照党中央、国务院的统一部署，坚持把遏制经济增长由偏快转向过热作为当前宏观调控的首要任务。继续执行稳健的货币政策，坚持稳中适度从紧，保持必要的调控力度，努力维护稳定的货币金融环境，控制通货膨胀预期，保持物价基本稳定。继续协调运用公开市场操作和存款准备金率工具，根据宏观调控的需要积极创新对冲工具，加强流动性管理。稳步推进利率市场化改革，推动货币市场基准利率体系建设，进一步增强价格杠杆的调控作用。继续按照主动性、可控性和渐进性原则，完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。继续推进外汇管理体制改革。积极配合国家财税政策、产业政策、外贸外资政策、环保政策等重点工作，引导金融机构进一步优化信贷结构，防范信贷风险，推动经济结构的调整和经济增长方式的转变。围绕“创新、发展、规范、协调”四个方面，推动金融市场发展。以完善公司治理和优化金融结构为重点，进一步深化金融企业改革。

近期中国CPI走势 宋国青：总需求膨胀是通货膨胀率上升的主因 　　宋国青表示，截止到4月份，通货膨胀率上升的主要原因是食品供给方面的，包括粮食库存偏低和生猪存栏太少；5月份以来通货膨胀率上升的主要推动力则是货币过快增长引起的总需求膨胀。 [详细]

□ CPI预测 ·机构预测3季CPI升至4.5% 利率或升到3.51% ·统计局总经济师称今年CPI有望控制在4%以下 ·陶冬：中国通胀严重 CPI增幅明年年中达6.5% ·分析：全年CPI可能达到3.8% 三季度或达峰值 □ 专家论道 ·宋国青：我国目前处在通货膨胀前期 ·专家认为我国现在不具备通货膨胀特征 □ 相关评论 ·评论：中国面临“输入型通货膨胀” ·评论：通货膨胀正慢慢的向中国靠近 ·评论：跳出CPI迷思 我国通货膨胀已成定局 □ 相关专题 ·上半年消费物价指数同比增3.2% 6月增4.4%

(责任编辑：王霰儒)