7月敏感数据尽数出炉 紧缩预期继续弥漫

　　某种意义上，这仍是一场华尔街与美联储之间的心理博弈。因为避免道德风险的考虑，联储不愿向金融市场让步；而市场则步步紧逼，以越来越高的心理预期来压迫联储的政策决策。真正令人担心的是，在图穷匕见之时，华尔街发现：原来伯南克是铁了心的不会降息。那时，可能“熊”就会真的来了。

　　在迷信“牛市”文化的华尔街，居然有一家以熊命名的顶级投行（贝尔斯登英文名为Bear Sterns，香港译名为“熊士登”），真是一件不可思议的事情。而这一轮以贝尔斯登引发的次级房贷风暴，似乎正在把美国金融市场引向看不见底的深渊。投资者最关心的问题就是，熊真的来了吗？

　　熊的脚步

　　8月16日（周四）美东时间下午1点，纽约证交所的交易员们已经真真切切感到了熊的脚步和呼吸。在他们面前的屏幕前，指数象铅坠一样直落：道琼斯曾在开盘一小时内损失100 点，1点时跌至12544 点，狂泻343点；S&；P 500 同期重挫120点。毕竟，这两天太多的坏消息传来，以至于抛售成了压倒性的市场选择。

　　——自7月19日站上14000点后，道指“跌跌不休”，终于在周三跌破13000点的心理关口。相对一个月前的高点，道指、纳指和S&；P500三大指数跌幅均已超过10%。在美股带领下，环球股市纷纷跳水。周三，伦敦FTSE100下降3.05%，德国DAX跌1.86%。亚洲股市中，日经跌1.99%，恒生下降3.3%，就连似乎“与世隔绝”的中国大陆股市也应声而跌，沪指以—2.1%报收。

　　——在债券市场上，机构者抛售企业债和房屋抵押债券购入美国国债，甚至抛售长期国债，抢购3个月和6个月的短期国债以回避风险。10年期美国国债的利率由4.72% 降至4.60%。在投资者避险行为的驱动下，市场利率倒悬——一个月前，一年期和3个月的LIBOR利分别为5.43%和5.36%，而本周为5.23%和5.53% 。

　　——外汇市场上，美元对日元跌至一年来的最低点，重新引发投资者对日元套利交易平仓的忧虑。

　　——在企业消息面，全美最大的房贷零售机构Countrywide集团8月16日（周四）宣布，向数家商业银行要求使用总额为115亿美元的银行授信，同时不再新发任何次级、Alt-A 级以及Jumbo级按揭。这也表明，房贷市场的流动性空前紧张。

　　在这些利空因素的影响下，投资者信心几乎降到了冰点。虽然美联储还在不断向市场注入流动性，但交易员拿到资金后往往又转手存入商业银行或购买短期国债。联储纽约分行通过回购协约又向市场注入120亿美元，但似乎泥牛入海，不见踪影。

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(责任编辑：周志远)

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