和讯消息　8月29日，长江证券宏观经济分析师对今日发行的利率4.3%，期限10年，金额为6000亿的0700001（07特别国债01）表示，特别国债的初次发行对流动性没有影响。虽对未来的存款准备金政策有替代作用，但对利率等价格调节政策影响有限。

　　长江证券指出，8月29日特别国债的初次发行仅涉及到央行资产负债表资产方的调整，对流动性没有影响。以央行6月底的资产负债表为准，首批6000亿特别国债的发行后，央行资产负债表资产方的外汇资产减少6000亿人民币，而对政府的债权增加6000亿。仅涉及到资产方的调整，而负债方没有任何变化，从这个意义上说特别国债的初次发行不影响市场的资金面。

　　本次6000亿特别国债对冲到期央票的最终结果：深度冻结流动性的工具代替了短期回收流动性的工具，具有紧缩效应，将缓解流动性过剩的局面，但决不会造成货币紧缩的局面。但其最终对资金面的影响程度取决于央行向市场发行特别国债对冲到期央票的节奏。

　　同时，长江证券也表示，如果财政部再直接向市场发行2000亿，这将对市场产生一定冲击。如果2000亿特别国债直接向市场发行，那么由于没有央行的缓冲，将直接从市场吸收流动性，这种方式会对市场产生一定冲击。

　　长期来看，中投公司的成立是回收流动性的制度创新，使根治流动性过剩理论上成为可能。中投公司的成立实质上改变了经常项目顺差增加、外汇储备增加、在人民币汇率波动幅度较小的情况下，货币供应量被动增加的这种机制。

　　特别国债的发行对债市影响巨大，其发行使下半年长债保持供大于求的局面。

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(责任编辑：范志勇)