美联储下周或降息50基点

　　近忧与远虑、外压和内争之下的必然选择

　　随着9月18日美联储例会的日渐临近，美联储是否降息日益成为全球金融市场关注的焦点。事实上，在近忧远虑的纷挠下，在外压内争的交困中，伯南克领导下的美联储实际上已无其他选择。降息既是货币政策的理性抉择，更是各方利益博弈的必然结果。

　　近忧

　　伯南克和其他联储官员多次强调，降息与否，其目的不在于救市，而在于防止整个经济进入衰退。以此作为标准，9月7日美国劳工部公布的8月就业报告，给降息提供了最新也是最充分的依据。

　　这一就业报告包括两大数据，一是失业率依然维持在4.6%，这一水平并不让人意外；二是非农业就业人口比7月减少了4000人，远远低于彭博社调查所预测的10万个新增就业机会。需要说明的是，非农业就业人口是估算工业生产与个人所得的重要数据，它和零售总额、工资水平和国内生产总值并称为衡量经济景气与否的重要睛雨表。因为8月份是一年中生产活动的淡季，企业很少在此时大幅度增加或解雇员工，所以这一变化完全出乎市场意料。这也是四年以来非农业就业人口第一次在8月份下降。报告一出，市场信心再受打击，对经济衰退的预期显著增加，道指在一轮抛售行情中以急挫250点报收。

　　事实上，这一就业报告将成为美联储决策天平上最重的一只砝码。从8月17日联储降低再贴现率至今，几乎所有的宏观数据对于降息的决定都是中性，唯独这一就业报告将经济衰退的风险真真切切地凸显了出来。如果说此前美联储的降息还只是一种先发制人的预防性行为，而此后降息几乎成为必然的措施。从另外一个角度看，就业数据给困局中的伯南克解了围，他不用再为市场中道德风险的问题踌躇不已，因为防止经济衰退已成当务之急。

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(责任编辑：谢晓茵)

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