内争

　　最后一个因素来自美联储内部：公开市场操作委员会（FOMC）的构成以及委员间的互动。这一因素可能决定联储的最终政策。

　　FOMC的成员素有鹰派和鸽派之分。鹰派把抑制通货膨胀作为货币政策的主要甚至单一的目标，主张央行在通胀走高时应坚决紧缩。而鸽派主张在通胀之外，央行更应看重经济增长，并兼顾金融市场的发展。在多数情况下，“鹰鸽”之争也就是FOMC内部关于货币政策的紧缩和放松之争。

　　在美联储历史上，两派均有不少著名的代表人物。前任主席格林斯潘、副主席阿兰?布林德属于鸽派，而鹰派的代表即是现任主席伯南克和圣路易斯分行行长威廉?普尔。在当前的FOMC中，鹰派无疑处于绝对优势，在十名有投票权的委员中，鹰鸽两派的比例大概为七比三左右。这主要是因为这批决策者大多数是经济学家或学者出身的央行官员，其学术观念和素养决定了本届联储盯住通胀的政策主线。但其不足是对金融市场的认识和经历相对缺乏，这也成了媒体批评的一个焦点。

　　在目前经济面临衰退风险、市场剧烈震荡的敏感时刻，建立共识、对外保持统一口径成了FOMC努力实现的重要目标。然而达成共识又谈何容易：在鹰派主导之下，降息的决定往往很难做出，即使伯南克本人拿定了主意，他也必须说服大多数投票的委员附合这一决定。这就必然决定了最后的结果一定是一个妥协折中的方案。

　　在9月7日（周五）之前，FOMC争论的主题还是降息或保持不变，但在8月就业数据公布后，新的议题很可能变成了降息25个基点还是50个基点。由于鸽派和鹰派的分歧，伯南克可能会选择一种各方均能接受的、相对温和的方案：即9月18日降息25个基点；同时继续相机抉择，如果经济衰退的风险不减，联储可能在10月底的例会上再降25个基点。

　　经济增长的拐点加上金融市场的动荡往往是对央行决策的最大考验。美联储能否将美国经济这艘巨舰平安引出次级按揭风暴，并重新导入正轨，市场正拭目以待。

(责任编辑：谢晓茵)

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