路透：股市将短线调整 债市面临较大调整压力
中国人民银行周五宣布年内第五次上调存贷款基准利率。市场人士指出，央行在宣布调高存款准备金率及发行定向央票后的次周又再度加息，表明在当前经济增长偏快、通货膨胀压力持续加大的背景下，宏观调控力度进一步加强，预计后续仍存加息空间。
他们并认为，目前中国流动性过剩的整体格局仍没有改变，股市受升息影响短线会有所调整，但幅度有限；不过债市在特别国债启动公开发行以及加息消息的双重打击下，近期将面临较大的调整压力。
亚洲开发银行高级分析师庄健表示，应该说央行的加息也在预期之中，8月份CPI(居民消费价格指数)的数据高达6.5%，而央行行长也说要保持实际的正利率。央行加息表明政府对通货膨胀的担忧也在加剧。
中国人民银行行长周小川日前表示，他对通膨感到担忧，央行重视并希望实际利率为正值。中国本周公布的8月CPI同比上涨6.5%至逾十年来新高，1-8月CPI同比则上涨3.9%。
庄健并认为，从此次加息的幅度看并不高，表明央行还是采取小步升息的态势，一方面观察加息的效果，同时也不希望加幅过快损害到经济的成长。
央行周五公告称，自2007年9月15日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，均上调0。27个百分点，一年期存款和贷款基准利率分别提高到3.87%和7.29%，活期存款利率维持不变。加息旨在加强货币信贷调控，引导投资合理增长，稳定通货膨胀预期。前四次加息分别是在3月、5月、7月和8月。
中国国务院总理温家宝上周表示，当前中国经济发展中存在固定资产投资增长过快、货币信贷投放过多、外贸顺差过大的问题，因此，要把遏制经济增长由偏快转为过热作为宏观调控的首要任务。中国国家主席胡锦涛亦曾在8月末指出，要更加有效地运用金融手段搞好宏观调控。
后续加息空间仍然存在
国泰君安证券固定收益总部分析师林朝晖指出，此前8月份物价和信贷数据高位运行，预示了这次加息是在意料之中。本次加息后，一年期存款基准利率为3.87%，而从目前趋势来看全年CPI(居民消费价格指数)低于3.9%的可能性极小，根据此前央行官员关于要保持实际利率为正的观点，后续加息的空间仍然存在。
他指出，与上次加息不同的是，本次加息是对称加息，即存贷款利率上调的幅度相同。不过更为合理的仍然是非对称加息，即存款利率上调幅度应该大于贷款利率，目前央行这种动作可能显示了当前抑制信贷需求的紧迫性。
央行上周四宣布年内第七次上调存款准备金率，继而于上周五在公开市场发行1，510亿元人民币定向央票。央行本周公布，8月末广义货币供应量(M2)同比增长18.09%，仍远高于16%的增长目标，狭义货币供应量(M1)增幅高达22.77%，金融机构人民币贷款馀额同比增长17.02%。
麦格理证券驻香港经济分析师PAUL CAVEY认为，加息是必然的，除非美国经济增长大幅放缓，中国政府很可能在未来半年继续升息。存在六个月后中国基准利率超过美国基准利率的风险，那样一来流动性过剩问题将更加严重，而非缓解。中国政府必须采取行动，作出政策反应，然而在人民币币值如此低估的之际持续升息，有可能令问题恶化。
自2006年6月以来，美国联邦储备理事会(FED，美联储)一直将基准利率维持在5.25%，但路透调查的分析师认为，由于美国经济成长步伐放缓，美联储在下周二利率会议上至少25个基点几乎已成定局。中国人民银行副行长吴晓灵周四表示，虽然”中美利差”仍然是境外资本流入中国的动机之一，今年以来央行对于利率上升的容忍度已经有了很大的提高。
股市短线有回调但空间有限
长江证券研究部主管张岚认为，目前的股市特征是资金推动型，而资金主要来自两大块，一块来自居民存款，另一块来自境内外机构。这些资金一般不会因为升息而转存银行，所以股市的资金面短期不会受到太大的影响。
他说，升息后预计人民币汇率会更加强势，这样外资仍会持续流入，国内流动性问题很难解决，股市的牛市基础也不会动摇。预计下周一股市应不会有大的调整，沪综指跌200点可能已是极限。
上海一券商分析师表示，在目前的高通涨背景下，升息已在预期之中，而且此次升息幅度较为温和，对市场的影响应该有限。大家目前担心的是中央是否会出台更严厉的调控措施。
他预计，若周末政策面没有其它的变化，那么周一股市会与前几次加息后的反应相似，低开后回升。至于下探幅度，沪综指跌个100点就差不多了，若跌幅更大一些，可能会引发恐慌盘出来，大盘更会刹不住车，这笈谈嵘膊蛔〕担獠皇谴蠖嗤蹲收咴敢饪吹降摹?
但华西证券分析师毛胜对股市并不太乐观。他指出，目前股市静态市盈率已接近70倍，已赶上2001年6月股市暴跌前的峰值，高估值的压力较明显。“资产不能脱离基本价格太久，否则会付出代价。近期若有强外界因素刺激，股市重心将在震荡中下移。”
沪综指周五收报5，312.182点，涨0.73%。
债市面临较大调整压力
北京一国有银行交易员表示，目前宏观调控的形势非常紧迫，因此加大调控力度已成为央行不得已的选择。这次加息也表明了央行的决心，后续可能还有进一步的调控措施，债市面临很大的调整压力，周一的特别国债招标很有看头，中标利率将会对二级市场走势形成指引。
财政部下周一将首次公开招标发行300亿元人民币15年期固息特别国债。交易员预计其中标利率将高于二级市场水平，落在4.50-4.60%。
中信证券一债券分析师称，本来升息应该是在意料之中，但大家之前还是抱有幻想，觉得债市已经跌成这样了，资金又这么紧，央行会让市场喘息一下。估计这次加息对市场的影响可能会比较大，短期内收益率可能会个加速上涨的过程。
华东一银行交易员指出，8月份CPI居高不下，央行再度加息并不意外。目前债市因为资金面紧张，本已出现一定抛盘，导致收益率曲线上移。而央行此次加息，无疑将使现券价格进一步下跌。在诸多利空频袭之下，债市最近料继续走弱。
华南一银行交易员认为，升息对人民币升值是一个利好消息，但近期人民币趁国际美元疲弱之机，升速已明显加快，继续攀升7.50元关口存在较大困难，预计下周升值幅度或有限。
上证国债指数周五收于109.878点，跌0.041点，或0.04%。
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(责任编辑：陈峰)
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