阿里巴巴上市为资本带来一场盛大狂欢，相关主角都赚了个盆钵满盈：仅以招股中间价计算，软银已获利24倍，而雅虎也在两年时间获利2.4倍

　　10月23日上午9时，阿里巴巴开曼公司(即Alibaba.com Limited，注册于开曼群岛用于阿里巴巴集团B2B业务上市的BVI公司，下称“阿里巴巴公司”)正式公开招股。

　　从今年7月，马云宣布阿里巴巴B2B业务启动上市程序开始，这家市值注定将成为国内最大的互联网企业的一举一动都为人们津津乐道：高盛和摩根士丹利担任其主承销商、对基础投资者(指有特定禁售期的申购者)罕有的长达两年的禁售期、超过1000亿美元逾100倍的超额认购。

　　阿里巴巴公司计划通过本次IPO发行8.59亿股(其中2.275亿为新股)，占扩大后总股本的17%，招股价定为12-13.5港元，最多募资116亿港元。若按招股中间价计算，还未正式上市，其总市值已达644亿港元。

     资本盛宴

　　引人注目的是，在阿里巴巴公司公开发售的8.59亿股份中，6.315亿为阿里巴巴集团所持旧股，占总发行股份的73.5%，远远高于其他股票IPO时的比例。

　　阿里巴巴集团高层表示，B2B公司是电子商务生态系统中的一个环节，阿里巴巴集团会将上市募资所得同时投入上市公司和集团的其他业务，而集团其他业务越强大，能给上市公司带来的好处越多。

　　对于阿里巴巴公司募资的使用，阿里巴巴集团高层表示：“约有60%将用于战略收购和业务发展。我们正在积极地与软银进行商讨，希望能建立联合企业关系，共同经营我们日文网站的业务。软银将在联合经营中获得绝大多数的利益。”

　　此刻，最应该狂欢庆祝的无疑是阿里巴巴集团的股东们，尤其是软银董事长孙正义。对雅虎的成功投资，曾令孙正义享誉全球。而这次对阿里巴巴集团的投资，再次让孙正义声誉卓著。

　　阿里巴巴公司招股说明书的数据显示，软银持有阿里巴巴集团29.3%股份，而阿里巴巴集团拥有阿里巴巴公司72.8%控股权。可知，软银间接持有阿里巴巴公司21.33%股份，按招股中间价计算，市值约为137亿港元，若再加上2004年软银曾成功套现的1.8亿美元，相比软银的8000万美元初始投资，则软银在阿里巴巴集团上的投资回报率已24倍。

　　阿里巴巴集团大股东雅虎同样获益甚厚，而且其介入阿里巴巴集团不过两年。一方面，雅虎间接持有上市公司阿里巴巴公司28.4%股权；另一方面，雅虎还可凭借其基础投资者身份，再买进7.76亿港元阿里巴巴公司新股，若以13.5港元/股来算，约可增持5748万股，其持股将共计14.93亿。以招股中间价计算持股总市值约为190亿港元，相对于2005年10亿美元投资，也已有2.4倍回报。

　　当然，最大的受益者仍是阿里巴巴集团创业股东。1999年，阿里巴巴集团的创业资本为马云等十几人拼凑的50万元人民币。2005年，阿里巴巴集团在雅虎并购案中估值达42.5亿美元，当时阿里巴巴集团员工总计持有阿里巴巴集团31.7%股份，价值13.5亿美元。随着阿里巴巴公司上市后总市值达644亿港元，合计持股33.3%的员工们的持股价值又升至214亿港元。

    阿里巴巴为什么牛?

　　2007上半年，阿里巴巴公司总收入为9.58亿元，税前利润约4亿元，净利润2.95亿元，净收益率达到30.8%。在未从集团拆分前，阿里巴巴B2B业务的利润便保持每年两倍多的增长速度。2005年，阿里巴巴公司税前利润额为1.034亿元，比去年同期的2850万元增长了2.63倍；2006年税前利润额为2.914亿元，比去年同期增长了2.82倍。

　　调查公司iResearch的资料表明，阿里巴巴公司是国内B2B领域毫无争议的老大，其注册用户数占了中国整个电子商务市场的70%以上。按收益计算，2006年，阿里巴巴集团的B2B业务收入额约占中国B2B电子商务市场贸易总额的51%。

　　阿里巴巴公司收入主要来源于向参与B2B交易平台的供应商销售会籍和提供增值服务。2006年，这部分收入约为9.54亿元，占其总收入的99.6%。此外，阿里巴巴公司还通过提升大量的免费注册用户(潜在的买家)人数来增加网站流量、吸引供应商和增加付费会员数。

　　阿里巴名(国际贸易平台360万名，中国贸易平台2090万名)，付费会员超过25.5万名。2005年阿里巴巴注册用户数量、付费会员数量的增长率均为83%。2006年注册用户数量、付费会员数量的增长率分别为83%、55%。

(责任编辑：宋莉)