“我的存款利率是5%，投资REITs的股息率是7%，那么我自己买房的租金回报率，在考虑物业费、取暖费后，至少应为7%......”

　　北京一套建筑面积100平米、月租金3000元的房子，假设物业费每月200元，取暖费平均每月200元，则月净租金收益为2600元，2600×240/100=6240元/平米——接近北京两限房价格水平，但显著低于该房屋的真实售价(6月份，北京四环以内新房开盘均价已突破13000元/平米，五环以内也已突破11000元/平米)。

　　日前，有关人士表示，房地产投资信托基金(Real Estate Investment Trusts，下称“REITs”)有望2008年或稍晚些时候上市。目前，关于REITs的基础研究已经基本结束，已进入产品设计阶段。

　　上述人士称，REITs的推出有望平抑房地产市场增长过快趋势，同时可以提高资本市场的资金容纳量。而此前，在国家一轮接着一轮的宏观调控声中，房价却是一路上涨，究其原因，房地产投资性需求的泡沫是由于“锚定效应”(Anchoring)的偏差而导致的，并在投资品自我创造需求的过程中被放大。

　　因此，要调控地产价格，就必须从根本上改变投资人的定价模式，即引入理性的价格标杆，而从国际经验看，REITs正是一种理想的价格的标杆。 双重属性推动房地产需求放大

　　2007年以来，国内房价进入了新一轮上涨高潮。房价的高烧不退，让人们开始担心日本的地产泡沫在中国重演。

　　回顾历史，世界各国的房地产泡沫屡见不鲜，究其原因就在于房地产的双重属性:既是消费品也是投资品。而作为后者，只要有利可图，其需求可以被放大到整个经济体的全部流动性，但一旦市场预期进入负向循环，则投资需求可以减小到零，甚至为负(已购房者的恐慌性抛售)——在这种自我创造和自我消灭的需求波动中，泡沫便产生了。

　　土地资源的稀缺性天然决定了房地产的投资品属性。另一方面，房地产的供求更多地受到资本总量与资本成本的影响，社会资本越充裕、资本成本越低、流动性越好，人们对于房地产的需求也就越高。

(责任编辑：范志勇)