很少有成熟民主国家的经济改革能在如此短的时间内取得如此巨大的成功。通过坚定地削减失业、医疗和养老福利，降低税收，约束薪资涨幅以及放宽劳动法，德国已将自己从欧洲病夫改造为欧洲大陆的增长引擎。自2003年末以来，德国已创造了110万个新的工作岗位。我们可以将其中至少三分之一归功于结构改革。

    然而，成功会滋生自满情绪。组成默克尔(Merkel)政府的两大党派现在都在转向左翼，准备取消一些支撑了德国经济复苏的改革措施。要评估风险，我们需要考察有关的政治和经济形势。

    德国前总理格哈德·施罗德(Gerhard Schroder)强制推行的分裂性改革几乎令德国社民党分崩离析。面对民粹主义极左势力的严峻挑战，社民党正抛弃经济逻辑，在生存竞争中力求成为左翼的天然家园。

    德国现任总理安格拉·默克尔(Angela Merkel)领导的保守党人面临的挑战则有所不同。2005年末，选民们以多数票拒绝了她进行又一轮激进改革。要摆脱目前不得不与之共享权力的社民党的束缚，让改革获得多数票支持，默克尔最好的机会就是占据社民党逐渐放弃的中间地带。默克尔正在稍稍向左派靠拢，推出了一些拉拢选民的社会政策措施，并聚焦气候变化和家庭等软问题。不管你喜欢与否，目前的政治行动增加了这种可能性：默克尔可以在2009年以后不要老派社民党的辅佐而独揽大权，并在此后推行至少一部分新的劳动力市场和福利改革。

    现在再看一下经济形势。总体而言，已经通过法律形式确定的2008年及以后的改革方案，包括大幅降低企业税、逐步提高退休年龄和一些领域的最低工资，以及更为慷慨的育儿福利等，仍将让德国成为一个较好的投资场所。但在2008年初开始的一系列州议会选举和2009年底的联邦大选之前，许多社民党人还有更多要求：对年满50岁的工人额外发放6至12个月的失业补助，大幅提高全国最低工资，以及部分逆转中介所临时雇用的放开。如果默克尔让他们所有的这些愿望都能实现（这是不太可能的），其后果可能相当严重。未来5年，德国多达20万个新的潜在就业岗位也许无法创造，特别是针对老人和资历较浅的员工的岗位。

    然而，即便是在这种糟糕的情况下，德国的状况也会比几年前好得多。1996年以来单位工业劳动力成本15%的降幅，多数社会福利削减措施，降低收入和薪资税带来的激励结构的改善，乃至劳动力市场灵活性的提升，都将保留下来。失业率仍将遵循下降的趋势，但步伐会放缓。

    目前德国必须面对欧元走强、油价高企和美国房地产危机的金融影响等艰难逆境。德国的经济增长速度似乎将会放缓，从2006年底的接近4%，降至2008年初略高于1.5%的低点。不过，德国企业已多次证明，通过不懈地聚焦生产率，它们几乎可以应对一切外部挑战。目前德国经济相当富有弹性。这些冲击只会暂时抑制德国经济的周期性好转，而不会使其永远偏离轨道。

    在西方民主国家，只有在有强烈的危机感时，选民们才会愿意承受激进改革带来的短暂痛苦。听起来可能有点讽刺，但也许只有经济低迷才能让人们清醒认识到进一步改革的必要性。目前看来，2008至2009年可能还不会出现这种下降趋势。它可能发生在几年以后，经济上升周期在消费驱动的最后阶段失去动力之时。 德国的改革者目前将不得不采取保守策略，直至2009年底大选结束，甚至可能到下一轮真正的周期低迷开始之时。但他们的逻辑不会失去。他们也许甚至可以从法国改革的案例中得到帮助。法国总统尼古拉·萨科齐(Nicolas Sarkozy)的劳动力市场改革似乎必将跨越莱茵河。相对于，比方说，英国的财政政策胡闹或美国长期福利计划的发展，即便是目前经济略有下滑的德国也并不是那么糟糕。（本文作者是美国银行欧洲首席经济学家）