王吉舟：东航是一个无底洞

　　“东航现在的处境，很像当初那个未被柯达收购的乐凯。”颐和资本总裁王吉舟在谈到“东新”合作时认为，以目前东航的处境来看，即使新航与淡马锡入主东航，也未必就能够占到多大的便宜。

　　王吉舟分析道，即使新航与淡马锡以82亿元的价格成功购买东航股权，这些钱也不可能马上套现。对于目前的东航而言，如果不进行管理上的改革，即使投入再多的钱也起不到作用。如果没有这个前提，那么，东航就是一个“无底洞”。

　　对于目前争夺东航的两方，王吉舟分析认为，东航在目前国内的航空市场上，无疑是占有着巨大的资源，尤其是对于其竞争对手国航而言，这一资源的价值尤其巨大；相对于新航而言，同样也是看中了东航的资源，但是重要程度上也许不及国航迫切。

　　而在这起事件的背后，目前国内的航空市场上，国航与东航的竞争已经进入到了白热化的地步。王吉舟认为，这起对于东航的股权之争，应该冷静地分析，“这就是一个政策的商业竞争，如果互换角色，对方也会这么干的”。

　　基于此，王吉舟认为，目前国内的舆论对于“东新”合作事件已经呈现了一边倒的局面，由于涉及到了国家利益，所以很多人都不会站到东航的立场上去考虑问题。

　　而对于目前舆论关注的焦点问题之一——东航的股价问题，王吉舟认为，应该客观地分析造成这种差价的原因。“宏观股市上涨之后，价格的实际价值是多少，都是值得探讨的问题。”

　　毛峰：东航应由中国公司重组

　　针对中国民航业的未来发展，国内航空业的权威专家毛峰认为兼并重组避免不了，但前提是考虑长远发展，面向世界。

　　“你不能老盯着你自己国内的这一块地方，我们中国民航的发展政策有点小农经济的思想，只盯着自己的自留地，看不到外面的大世界。”谈到中国民航业目前的现状毛峰感慨地说道，“如果再这么搞下去，将来很难进一步的发展。”同时他强调，现在的中国航空公司处于一个过度竞争的状况。现在中国的国际货运只有30%，中国的国际客运也降到了45%，外国航空公司已经上升到55%，商务舱、头等舱的旅客大多是被外国的航空公司所占有。

　　毛峰举例指出，新航未来与东航的合作正是出于长远发展的考虑，“新加坡航空公司的着眼点就在于东方航空(600115行情,股吧)公司地处华东地区，有丰富的国际客户资源，能实现它最大的航空战略目标”。中国是世界增长最快的航空运输市场，潜在的运输资源丰富，新加坡航空公司在失去新西兰、澳大利亚的中转战略地位后，开始转向中国，寻求到美国的航空中转枢纽和航线网络。

　　同时，毛峰认为，航空业的整合不光是企业行为，其中政府的作用将会很大。“航空运输是一个外向型的，没有国界的企业。中国现在有几十家外国航空公司飞进来了，我们中国的航空公司怎么去和他们竞争，领导机关要面向世界竞争去考虑航空公司的兼并重组。”

　　说起目前“东新合作”的问题，他认为东航完全有能力自救，“现在东方航空公司占据的地理位置相当优越，客户资源最丰富，而且已经盈利了，完全可以自救”。如果东航需要进行兼并整合，一定要以国家利益为主，要由中国的航空公司按照法律法规为前提进行重组。

　　梅新育：东航的行为不符合国家利益

　　“东新合作”正处于关键时刻，对此商务部研究员梅新育表示，东航以低价向外资转让股权以及近年的外资并购交易中，并购标的公司宁可向外资出售股权，也不向内资同行出售的行为不符合国家利益。同时他还呼吁，“要为那些国有垄断大企业申辩，他们是我们维护、提升在国际经贸利益分配格局中地位的决定性力量”。

　　梅新育认为，针对目前中国的现状，寻求境外资本的支持并不是国内企业求发展的唯一出路。“在国家财力充裕、且外汇资产投资公司需要大规模对外投资的今天，我们完全可以由政府拿出部分资金，对一些重要但负债率较高的企业和行业追补资本金，提高其经营稳健性，并维护国家经济安全。”

　　在谈到被购企业钟情外资的原因时梅新育认为，“一些被收购公司的管理层为了个人利益宁可选择外资收购是一方面的原因”，由于不熟悉中国市场情况的外资在收购中国企业股权之后至少在初期必须高度依赖被收购企业原有的管理层，而国内同行熟悉国内市场情况，在收购之后可以不那么依赖被收购企业原有的管理层。针对此种现象，他建议在公司制度建设过程中，应当加强防范公司管理层的i7这种道德风险。比如说，要求公布企业并购案中对标的公司管理层的补偿方案。

　　“东航老股东就有权利要求重新议价。”谈到“东新合作”目前的阶段，梅新育认为东航股东仍然有机会，他表示，只要没有履行股权交割转让手续，那么卖方就有权利向买方提出重新讨论交易价格。既然东航向新航和淡马锡定向发行股票的价格比近期东航H股价格低那么多，那么东航老股东就有权利要求重新议价。

　　“此案告诫我们对垄断行业的改革需要谨慎。”梅新育针对新航入股东航一事表态，如果盲目追求所谓“打破垄断”的目标，人为造成多家公司竞争的局面，结果很可能造成国家资源外流，我们要避免犯这样的错误。