作者介绍：沈世华是美国凯睿资产管理集团执行合伙人，华尔街杰出基金经理人和资本市场投资家，管理过众多重要基金，其回报记录在华尔街名列前茅，并担任多家公司独立董事和顾问。她毕业于台湾大学，持有美国哥伦比亚大学硕士学位。

　　近日有报告指出，与中国相比，印度经济目前还存在一些问题，但潜力同样巨大。投资者可关注印度市场，并且将中印两国市场视为一个整体。

　　根据MSCI中国指数，截至11月底中国股市年内的增长率已经达到70%。然而，11月份中国股市同样显示了较弱的一面。在美国市场信贷危机的影响下，中国股市单月下跌14.2%。作为另一大主要新兴经济体，截至11月底印度BSE Sensex指数年内涨幅仅为39%，但是其11月份的跌幅也仅为3.5%。中国A股市场的规模比印度股市大3倍，市值也是印度股市的一倍，而两国的经济增长水平相当。这是否意味着印度股市的风险逐渐下降，并且与全球市场出现脱钩的情形？

　　印度目前的GDP增长率约为10%。与中国一样，印度也是一个令人兴奋的市场。作为英国曾经的殖民地，印度接受了英国的法律体系，并且大部分印度专家能够讲英语，这些与中国不同。此外，印度拥有全球最多的工科和理科毕业的大学生，由中产阶级和富人阶级组成的富裕消费者群体也在快速增长中，目前已经超过3000万人。较多的消费倾向、抵押贷款和汽车贷款也随之出现，而这些在15年前的印度是完全没有的。印度拥有全球1/4的年轻人，大约一半的人口年龄不到25岁，并且每一个年龄组的人口规模在未来20年都将持续增长。这为印度未来的经济发展提供了足够的劳动力。而中国正在面临老龄化问题，劳动力增长趋势到2011年时将停滞，这对于经济发展是一大阻碍。

　　尽管中国在经济发展中面临障碍，印度也存在其他的问题。印度可以自夸是全球最大的民主国家，但是与中国的“社会主义市场经济”相比，印度经济取得进展的速度明显要小。在较短的时间内，中国在效率和基础设施方面取得重大发展，然而印度仍然面临许多基础设施方面的问题，其现代化程度比中国落后10年。印度还需要加强对教育的投资，印度的识字率仅为61%，远低于中国的91%。

　　不管怎样，印度通过国内的消费和服务驱动了经济增长，这与中国以出口驱动的经济增长不同。消费在印度GDP中的比例达到69%。并且由于国内大量的中产阶级的存在，印度的国内需求能够使其与全球其他市场脱钩。出口在印度GDP中的比例为14%，低于中国的37%，这意味着印度面临更小的全球性风险。在印度的出口产品中，IT外包业务占据较大份额，而这一业务通常被认为是与全球经济增长周期相反的。因为当经济增长放缓时，企业倾向于采取成本更低的外包策略。由于以上这些原因以及印度目前的经济强势，印度能够通过将货币政策向利率较高的方向移动来转移美国的信贷危机，并且使通胀率控制在3%以下，即一年前的一半。由于印度的消费者金融行业还处于起步阶段，因此未来将在国内需求的驱动下取得高速发展。

　　印度的经济增长依赖于几大关键因素，但是这些因素均发展良好并且逐步走向成熟。其中一大关键因素在于政府的改革。印度经济自15年以前开始开放，印度政府当时就采取了一系列致力于经济发展的改革措施，这些措施对于经济持续发展有重要作用。印度经济发展同样依赖于一些基本的增长主题，这仍然是不成熟的。以往很少有散户参与印度股市，但是随着公募基金和保险公司的发展，由外国机构投资者支撑的印度股市越来越本地化。

　　印度和中国的经济发展都有各自的优点和缺点，两大市场仍在不断的提供投资机会。我们认为印度市场将继续保持不稳定，将向一个炒股者市场发展，而非整体增长的市场。对于是否要参与中国和印度市场的问题，我们认为两大市场的宏观经济增长都能够克服中期的不稳定性。这也是我们将印度和中国看作一个整体，而不是单独对待的原因。