和讯消息 据《财富》杂志2月25日报道，多名分析师近日预计，新一轮资产冲减将对华尔街金融机构造成较大影响。受此影响，花旗、房利美、房贷美等公司的股价走低。

　　投行预计新一轮资产冲减来袭

　　预期中的资产冲减反映贷款违约情况将进一步恶化，而跟踪债务相关证券的指数也将大幅下跌。Oppenheimer分析师Meredith Whitney日前将花旗今年的每股收益下调25%，至每股2.7美元。

　　Whitney是去年第一位预测花旗将削减红利的分析师。她表示花旗未来将继续调低账面上贷款和债务的价值，并将花期股票评级为“卖出”。她指出，花旗的资产冲减首先出现在次贷相关证券，随后是杠杆性贷款委托，最后是消费者贷款。

　　花旗并不是唯一一家将遭遇更多资产冲减的公司。高盛日前将房利美和房贷美的评级从“中性”下调至“卖出”，并预期房利美和房贷美将在本周公布的四季度财报中分别出现26亿美元和42亿美元的资产冲减。

　　美林证券分析师上周五也做出了同样预计，高盛甚至建议投资者在房贷美公布财报之前做空该公司。此外，高盛大幅下调了其他华尔街巨头的利润预期，其中包括贝尔斯登、摩根士丹利、美林和雷曼兄弟。

　　金融领域的投资者已经逐渐习惯了金融机构的资产冲减。过去两个月中，花旗因次贷相关证券出现81亿美元资产冲减，瑞银和美国国际集团的资产冲减额度分别达137亿美元和49亿美元。由于各大银行和券商拥有数十亿美元的贷款和抵押贷款相关证券，因此出现巨额资产冲减并不令人意外。

　　反对者称金融领域问题被夸大

　　一些反对者认为，目前出现的资产冲减是对金融领域问题的夸大，很多资产冲减的目的在于反映非流动性证券当前的市值。由于这些证券很少被交易，因此金融机构经理们通常根据某些指数来确定资产冲减的规模。例如Whitney对于花旗的分析就基于近期杠杆性贷款指数（LCDX）下跌6%这一事实。

　　她表示：“LCDX指数的下跌是市场对于杠杆性贷款风险在价格上的反映。银行和券商需要根据这一指数及其他数据确定这些贷款目前的市值，我们预期银行需要被迫在今年一季度财报中反映这一市值下降。”

　　毫无疑问当前的市场环境充满挑战，但一些业内人士认为这种为反映市值而做出的资产冲减并不能帮助投资者准确判断金融机构运营情况是否健康。一方面，资产冲减并不意味着现金损失。例如在房利美和房贷美的案例中，高盛认为资产冲减部分是由于利率下调影响了这些公司用于保护抵押贷款投资组合价值的对冲工具的价值，但这并不意味着这两家公司将会出现实际的资金损失。

　　同样，许多目前被低价交易的杠杆性贷款实际上也不会出现违约，指数的下跌仅仅反映投资者对经济衰退前提下公司偿债能力的担忧。同时，即使指数显示违约情况将上升，但大部分债务抵押债券等非流动性证券仍在按时支付利息。

　　“机构风险分析”董事总经理Christopher Whalen认为，采用账面价值来进行资产冲减是“疯狂的”，并表示这种方式根本无法反映企业真正的经济价值。NewArc投资咨询公司首席执行官Jeffrey Miller表示，投资者应深入研究资产冲减的细节，不应由于不利消息而放弃有吸引力的投资机会。

　　Finacorp证券公司首席经济学家David Merkel则表示投资者应当谨慎。他表示，目前的投资是否成功取决于评估管理。尽管一些投资者认为他们做出了正确的决策，但是有些时候仍然会被恐惧和贪婪所左右。