在空方力量充分释放的状态下，沪指昨天跌破了4000点这个被很多投资者称为“心理关口”的重要点位。后市将何去何从？市场到底是慢牛转熊，还是本身就是一头披着牛皮的熊？对于投资者的这些疑问，市场人士的态度由此前的一致唱多，变成了如今的出言谨慎。

　　股指跌破心理防线

　　曾令很多投资者热血沸腾的“中国股市黄金十年”预言言犹在耳，当沪指昨天跌破4000点的时候，投资者才恍然大悟：原来在不知不觉中，A股市场已经变成一头披着牛皮的熊了。

　　昨天，沪深两市盘中均出现快速回落的走势，沪指跌穿4000点后，甚至开始蓄谋3900点的支撑位。市场“层林尽染”，个股哀鸿遍野，除了煤炭板块整体上涨外，多数板块都表现不济。

　　在本轮牛市中，4000点是多空争夺最为激烈的一个点位，因此，业内人士大都将其视为一个非常重要的心理防线。防线失守对市场信心无疑是一个沉重的打击，对此，兴业全球视野(行情,净值,基金吧)基金基金经理董承非认为，虽然昨天大盘再现深幅调整，沪指最低探到近3900点，不过，在这个点位上，市场已经不用过于恐慌，下跌空间已经较为有限。板块方面，前期炒作较热的部分行业需要谨慎对待，而大盘蓝筹相对而言更有机会。

　　基金发行跌入谷底

　　自去年沪指从6124点下跌以来，市场连续经历了次贷危机、雪灾、再融资事件、持续高企的CPI数据……种种来自基本面的利空因素并没有等来管理层的救市措施，仅凭每周末的新基金发行显然无法拯救已经脆弱不堪的股市。

　　从记者了解到的情况看，受大盘持续下跌的拖累，目前在发的新基金普遍销售不佳，其中一只新基金发行一日仅募集了5000万元的资金。而多家排队半年才等来新基金发行批文的基金公司纷纷表示，将延迟新基金发行时间。

　　“虽然现在发行新基金是最好的时机，但我们不得不面对投资者不买账的尴尬。”一家基金公司的负责人无奈地对记者表示。新基金发行不理想，使得很多基金公司陷入了“到底是求规模，还是做业绩”的两难境地。很明显，如果从基金收益的角度考虑，目前正是建仓的良机，但基金却卖不出去。

　　信达证券基金分析师刘明军认为，新基金发行的遇冷显然与投资者不能摆脱“羊群效应”有很大的关系，市场涨的时候追捧，市场低迷则观望。而真正成熟的投资者，应该根据市场的整体环境来判断是否存在投资价值。从目前的市场来看，无论是国内的A股市场还是海外的资本市场，都已经历了一轮长期下跌的洗礼，因此，相比于去年下半年的市场而言，现在更具有投资价值。

　　浦银安盛基金管理有限公司股票投资总监、价值成长基金基金经理杨典表示，现在恰恰是投资者买入基金的最合适时机，而不是赎回时机。“历史会重现，市场现在的恐慌正好为未来的上涨腾出了空间，我个人认为杀跌已近尾声。”

　　机构由看多到谨慎

　　在短短的几个交易日中，年线被几度跌破，如今4000点的心理关口也被击穿，这些都极大地打击了投资者的信心，还会有多少人在股价大幅下挫的瑟瑟寒风中，依旧热切期待着牛市下半场的精彩？

　　经过最近一周股指的大幅下挫，一些机构的看法也发生了改变，不再是此前的一致唱多。对于这一轮快速杀跌行为，兴业基金研究策划部总监孙蔚表示，两会因诸多议题及其导向将会对未来5年中国经济和资本市场产生深远影响，所以成为资本市场关注的焦点。政府工作报告显示，当前政策选择面临着通胀压力持续、外部形势不确定和经济增长模式转变等叠加的困难，报告提出今年GDP增长8%左右和CPI全年涨幅控制在4.8%左右的目标，明确了“抑制通胀是首要任务”，所以预计近期相应的宏观政策仍将偏紧，中长期市场走势因此偏于谨慎。

　　华安基金北京分公司渠道主管华昕也认为，两会期间股指出现弱势整理，主要是由于两会之前市场对于政策支撑抱有太大的期望，但到目前为止，还没有明显的救市措施出台。政策上的不明确再加上投资者的信心不足等原因，造成了现在的局面。目前而言，市场已经显现出了结构性的熊市特征，如果短期内没有明显的利好信号，市场可能还会继续向下寻求支撑，但也不排除其间有反弹行情，短期内反转的可能性则不大。

　　散户宜降低收益目标

　　对于广大散户在当前的市场上何去何从，华安宏利(行情,净值,基金吧)基金经理尚志明给出如下建议：首先，绝大多数的个人投资者应选择基金投资，而不是直接投资股票，基金投资从长期看是一件事半功倍的事；其次，基金经理也不是神仙，在基金业绩波动时，大家要有一点过硬的心理素质，“本来应该是我们替投资者打工，可投资者如果都追涨杀跌，那么交了申购赎回费，反而把应有的收益还给基金公司了，得不偿失”；最后，投资者一定要降低心理预期，降低收益目标，不要有一夜暴富的心态。

　　尽管各家机构对未来股市走势态度不一，但对债市却达成了共识。华安稳定收益基金拟任基金经理贺涛表示，现在市场处于特殊时期，投资者不防转换投资思路。目前股市震荡加剧，债券市场却有利可图。从紧的货币政策、股市波动等因素，都推动了信贷资金和保险资金回流债市。对个人投资者而言，债券型基金是一个较好的选择。“打新”是目前债券型基金增强收益的主要手段，虽然现在新股发行速度放缓，且受二级市场波动影响，“打新”收益也有所下滑，但新股套利空间依然可期。