美国经济或会衰退？

　　花旗、美林、贝尔斯登巨无霸似的金融机构的相继蚀本巨亏， 对冲基金的破产，以及宏观经济数据显示的坏消息，都不得不让人们对美国经济的前景产生更多的担心——美国经济是否会就此一蹶不振，并带动全球经济进入衰退？

　宏源证券(000562行情,股吧)首席国际金融战略分析师宋鸿兵分析，若仔细分析一下次货款危机的形成，就会发现，美国现在陷入的经济麻烦比原先料想的要严重得多。

　　所谓“次级贷款危机”，就是银行和投行等金融机构，出于贪婪和追求短期利益，将房贷、车贷等债权证券化，制成金融生产品（按揭抵押债券MBS等）后卖给其他投资者，将几十年的还款期立刻变现获利。由于有利可图而风险又可转嫁，银行拼命加大放贷量，甚至向没有任何还款能力的人群也疯狂放贷（次级贷款），而这些完全可能成为坏账的“次贷”经过包装和评级机构不负责任的高评级，被许多养老基金、对冲基金、保险基金等投资机构大量购买，从而造成巨大损失。

　　宋鸿兵分析，此次“次贷危机”所造成的影响不仅将覆盖2008年，而且还将延续到2011年。由于大量次级贷款合同具有自动“重置”还款利息等特性，“坏账冲击波”将在2008、2010、2011年大量出现。

　　任何严重的透支、掏空，最终总是要支付代价的。几个月前，美国政府和许多金融机构还有较为乐观的估计，认为风险还在可控范围之内。然而近一个月不断爆出的清盘、破产、巨亏，使美国政府的任何掩饰都无济于事。据专家估算，此次次贷危机所造成的损失将超过1万亿美元。

　　事实上，前美联储主席格林斯潘已于近日承认，美国可能已陷入经济衰退，或者正在逼近衰退。美国《财富》杂志最近所做的一项民意调查显示，有四分之三的美国人认为美国经济已经进入衰退期。而近期披露的经济数据也不容乐观地证实着美国经济正逼近衰退边缘。

　　中国如何避险？

　　对于此次次贷危机所造成的影响与后果，相关专家纷纷发表言论，认为美国次贷危机的影响深不见底，一方面，它将动摇本轮全球证券市场牛市的基础，从而改变A股市场的外部环境。另一方面，它将通过港股市场的传导，对A股市场的估值水平和心理因素施加影响。所以，对于次贷危机的影响要有准确的估计和清醒的认识。目前的全球金融动荡不可小视。虽然美国采取救火行动，准备实施一揽子经济刺激计划，但是这些措施比起市场的巨大黑洞来只能是杯水车薪，不会起到根本扭转的作用。 对此，国内应对国际经济局势和风险作出充分评估，并依此制定出恰当对策，充分应对。

　　大致说来，应该从以下几方面着手：

　　一 、尽快出台稳定市场的措施。

　　1.对上市公司再融资行为进行规范，禁止损害投资人利益的过度圈钱。华东师范大学企业与经济发展研究所所长李志林认为，企业融资和再融资要讲科学发展观，再融资方案应经过股东大会讨论，而不是经由董事会圈内简单议一下就确定。

　　2.避免短期内股票供应量过度，引起市场大面积缺血。李志林认为，货币紧缩政策本已对市场资金供应形成压力，新股发行量更应视市场稳定状况和市场资金情况而定，过犹不及，应避免股市短期供应增长过快而造成市场失衡，更要防止从一个极端走入另一个极端。

　　3.管理层应对近期政策作出澄清，消除市场担心。例如告知市场推出创业板等会在周边市场较稳定的环境下稳妥进行。对要加快国有非流通股上市的说法要加以修正等等。

　　4.出台降低印花税的政策，减少市场交易成本。 全世界股市都推崇降低投资人交易成本，鼓励发展资本市场的政策，大部分国际股市免收印花税，我国去年A股市场的高印花税额和国家倡导的价值投资理念相悖。

　　二、宏观调控防止调过度造成“硬着陆”

　　目前国内和国际的做法正好相反。国家为应对流动性过剩而采取紧缩政策时，要充分考虑国际市场对国内经济的挤压作用，针对国际经济的剧烈变化适时调整我们的宏观调控力度。资本市场一旦信心崩溃就会演化成严重动荡而一发不可收。要避免调控过度而造成经济过冷，要避免中国经济的硬着陆。