美国当地时间3月13日，凯雷集团(Carlyle Group)再次发表声明，极力阐述凯雷资本公司(Carlyle Capital Corporation，CCC，下称“凯雷资本”)危机不会给集团旗下其他基金和投资实体带来“可量的”危机。

　　两天前，凯雷资本宣布拖欠约166亿美元的债务，并称由于未能达成旨在稳定财务状况的互惠协议，债权人可能将接管该公司余下的资产。

　　消息传出后，凯雷集团随即声明称，“凯雷集团和凯雷资本是两家独立的法人和经营实体”，以撇清与凯雷资本的关系；但其亦承认，凯雷集团高层总共持有凯雷资本约15%股权。

　　13日，凯雷集团联合创始人大卫·鲁宾斯坦(David Rubenstein)公开称，他并不认为集团旗下60只基金中有一只被清盘会破坏公司20多年来所建立的声誉。

　　即便如此，也难以解除次按危机下，市场对凯雷集团其他投资实体的不安。

　　杠杆催命符

　　由于次按引发的信贷紧缩和估值缩水，凯雷资本使用的高达32倍的杠杆成为最后的“催命符”。

　　截至2008年2月，在美国及欧洲市场上，凯雷集团旗下杠杆业务在19个高收益夹层基金中拥有100多亿美元的资产。据凯雷披露，集团旗下美国本土杠杆融资组合主要投资于低于投资级的贷款、债券等，重点关注的行业包括航空航天、消费品、国防、医疗保健、工业、电信、媒体、交通科技。

　　以美国本土为例，凯雷旗下杠杆融资组合包括8只凯雷高回报基金(Carlyle High Yield Partners)和1只凯雷贷款机会基金(Carlyle Loan Opportunity Fund)。

　　其中，于1999年成立的首只凯雷高回报基金，募集资金额度最大，为9亿美元。2006年成立的高回报基金8号和9号，分别募集5.25亿美元和5亿美元。

　　但总规模超过47亿美元的这9只基金，几乎全部投资于低于投资级的债券(below investment-grade debt)。仅首只凯雷高回报基金，还部分投资有价证券。但凯雷并未披露9只基金的具体仓位。

　　凯雷杠杆融资组合在欧洲市场的投资，与美国本土极为类似。这类低于投资级的债券，被巴菲特称之为“堕落的天使”——最初是投资级但因时机不佳被降级的债券，一般为BB级或以下。

　　杠杆业务一度是凯雷集团骄傲的资本。

　　2005年，美国福特汽车公司愿意以不低于56亿美元，出售旗下赫兹租车公司，原因是该公司在北美市场经营业绩不断下降。

　　凯雷集团和美林公司组成的竞购团以150亿美元的价格取得了标的(包括这些基金所承担的债务)。此次交易成为KKR公司1989年以310亿美元收购烟草巨头纳贝斯科之后最大的一桩杠杆收购案。收购完成后不到一年，赫兹公司在凯雷和美林的运作下于2006年11月上市，凯雷获得10亿美元股息。

　　经济学家谢国忠分析称，凯雷集团和凯雷资本的投资方式并不一样。

　　凯雷集团作为传统私募，主要投资于能源、国防等领域，以杠杆收购公司起家，通过发行低于投资级别的公司债进行融资。由于凯雷集团一般会参与公司运营，对公司很有了解，也认为这些高杠杆的债券在自己的掌握之下，如果公司运营正常，这些债券的风险不是很大，但目前来看，出现风险的低于投资级别的债券，多存在于私有化公司，也证明了这种投资也有风险。但相比之下，凯雷资本通过杠杆收购金融机构发行的债券更近似与赌博。