3月17日17：30——18：30，中国江苏网、和讯网特邀国金证券首席经济学家金岩石做客访谈间，和大家一起聊聊中国资本市场风险监控与规范发展。

　　主持人：各位和讯网的网友大家好，今天我们有幸请到国金证券首席经济学家金岩石先生，金岩石先生还兼任上海交通、海外学院金融所所长，同时也是北大、清华、中大、政法等等学校的教授，我是和讯网的特约主持人，我是中国社会科学院经济研究所博士后。今天聊的题目主要是中国资本市场风险监控与规范发展，今天算是星期一，又是一个黑色星期一，现在网友最关心的问题，在当前股市下面，我们政府的监管部门是不是应该采取行动，是不是应该救市了，金博士咱们先谈这样的问题。

　　金岩石：救市这个提法是非常敏感的，而且如果你说股市跌了就要求政府来救市，这个我相信管理层不会接受。因为它违反了一个基本的概念，就是监管部能够根据市场的波动，监管不能够炒 股票。但是这个里面我们把问题分解一下，把监管的监和管字分开，监英文有监督的意思，监督的概念必须得有一套监控指标，当我们谈到监控指标的时候，我们比较量化的标准就出现了，这里面出现一个什么问题呢？就是我们监什么？第一就是我们大家知道的，要监督市场当中的违规行为，保持我们这一潭水的干净。但是又提出第二个问题，这有一潭水保持它的流动状态，你必须看第二个层次的监督，就是来监控市场的流量，市场的什么流量呢？就是资金的流量。我们最近国金证券宏观研究室专门做了一个宏观研究，研究员陈东算了一笔帐，把2007年中国股市的基金流入和流出做了一个细帐，2007年流入股市的资金量在1.53亿，流出股市的资金在1到1.2亿之间，这个估算有待完善，但是至少得出一个基本的结论，就是2007年股市的繁荣很大的原因在于资金的净流入，净流入的比例是1.3至1.5倍。如果我们用这个数字作为一个监控指标，那么中国的A股市场就出现了一个量化的监控标准，就是保持资金的净流入状态，净流入的比例可高可低，但是资金的净流入就像人的血液一样必须保持着一个充足的流动性，这个指标如果我们作为一个监管者的职能，我们再来看2008年发生的什么问题呢？从1号到2月底中国A股市场发生了一个趋势性的逆转，就是资金从净流入状况迅速变成净流出状况，净流出比例达到1.5倍，这时候我们看到从1.5倍的净列入，转变为1.5倍的净流出，当这种情况发生之后，股市的暴跌已经是提供应有之意，所以很明显中国的监管没有监控到这个层面，没有意识到监控必须量化，量化的重要指标就是资金流量。