■机构观点

　　广发证券：股市已经跌过度

　　“现在分析人士一般都不愿意对股市走势表示看法，因为不少说法得不到市场的认可。”昨天，在中国银行(601988行情,股吧)广东省分行与广发证券举办的投资策略报告会上，广发证券首席策略分析师游文峰表示，近期股市大跌存在非理性因素，虽然近来国内外经济表现都有令人担忧的地方，但市场的大幅波动已经过度反映了宏观经济的这些情况。他认为，股市“总有春暖花开时”，未来影响股市走势的主要是对股市的估值和上市公司业绩增长的预期。

　　游文峰认为，尽管宏观经济复杂多变，面临着通胀压力带来的宏调政策继续紧缩，人民币升值过快带来的出口减少等等，但是，也要看到有利因素：管理层宏观调控水平已经有明显提高；企业自身的应对能力超出市场预期，尤其有较强的自筹资金能力；两税合一直接给上市公司带来4%—6%的业绩提升；上市公司增发注资加强外生增长，“其实，上市公司增发再融资跟该公司基本面无关，只是影响市场资金面的情况。”

　　至于上市公司业绩增长的预期，游文峰表示，这一预测数字会被下调。此前，不少机构认为今年一季度上市公司整体业绩增长会在35%以上，但现在剔除金融业后，2008年一季度整体业绩增长估计在15%左右。从市场的估值来看，游文峰表示，经过股市大幅下跌调整，股市估值水平已经逐渐合理。按照2008年上市公司整体业绩平均增长25%来算，当沪指在4000点时，对应的估值水平是24倍，而沪指跌到3700点时，对应的是20—21倍估值水平。