和讯消息 市场正发生剧烈变化，ufy[FPQtnW_在蓝筹股杀跌之后，ufy[FPQtnW_投资者对市场从牛转熊的担心逐步强化，ufy[FPQtnW_传媒和科技板块开始补跌。TmxCFMt]rfU在市场剧烈波动的情况下，ufy[FPQtnW_单纯的基本面，ufy[FPQtnW_尤其是静态分析，ufy[FPQtnW_已经很难把握合适的投资机会。TmxCFMt]rfU中金公司行业分析师认为，ufy[FPQtnW_以熊市的思维，ufy[FPQtnW_寻找潜在被错杀的股票，ufy[FPQtnW_不失为一个有效的策略。TmxCFMt]rfU在此逻辑下，ufy[FPQtnW_传媒板块的投资机会远大于科技板块，ufy[FPQtnW_传媒板块中，ufy[FPQtnW_稳健组合的投资机会大于激进组合。TmxCFMt]rfU

　　中金公司进一步指出，ufy[FPQtnW_主要逻辑是：第一、支撑传媒板块投资的几大逻辑没有改变：文化体制改革深化和广播电视数字化向好的趋势逐步明确。TmxCFMt]rfU随着年初国务院1号文出台，ufy[FPQtnW_三网融合也在向有利于广播电视机构的方向发展。TmxCFMt]rfU在宏观调控不确定性逐步增强的情况下，ufy[FPQtnW_传媒板块的防御性特征将逐步获得部分投资者的青睐。TmxCFMt]rfU2004-2005年熊市时，ufy[FPQtnW_平面媒体的市盈率在20-25倍之间，ufy[FPQtnW_广播电视媒体市盈率在25-30倍之间。TmxCFMt]rfU但过去两年，ufy[FPQtnW_重点关注的个股已经发生积极变化，ufy[FPQtnW_在长期趋势更为明确的情况下，ufy[FPQtnW_动态估值水平相比2004-2005年理应有所提升，ufy[FPQtnW_而不是下降。TmxCFMt]rfU

　　其他传媒股，ufy[FPQtnW_如果市场情绪持续恶化，ufy[FPQtnW_治理结构不好，ufy[FPQtnW_缺少良好业绩支撑的传媒股难以获得市场青睐。TmxCFMt]rfU激进组合中的中视传媒(600088行情,股吧)和广电网络(600831行情,股吧)面临进一步下跌风险。TmxCFMt]rfU

　　科技股虽然估值水平不高，ufy[FPQtnW_多在25倍左右，ufy[FPQtnW_已经回到熊市水平，ufy[FPQtnW_但相比2004-2005年，ufy[FPQtnW_行业外围需求环境恶化，ufy[FPQtnW_内部原材料价格，ufy[FPQtnW_人民币升值和人力成本上升等因素，ufy[FPQtnW_基本面恶化趋势短期难以扭转，ufy[FPQtnW_并导致盈利低于市场预期的可能性较大。TmxCFMt]rfU市场基本面会逐步恶化。TmxCFMt]rfU估值可能会继续de-rating，ufy[FPQtnW_投资机会不大。TmxCFMt]rfU