中信金通证券3月19日发布的《临时策略报告》认为，鉴于央行本月18日晚宣布上调存款准备金率0.5个百分点，以及19日晚美联储大幅降息，因此近期再出台“非对称性加息”的可能性降低，市场对宏观调控的担忧短期内已稍有缓解。

　　不确定因素较多

　　报告称，在快速下跌过程中，市场对降低印花税有较大期待。如果出台调低印花税的措施，可能引发市场短期反弹。在外围方面，美国次级债问题仍需关注，3月下旬至4月份美国次级债问题第二次高峰期逐渐到来，贝尔斯登出现流动性危机、凯雷资本因拖欠166亿美元而宣布清盘等事件，令全球信贷市场危机进一步恶化，这对A股构成潜在的不利影响。

　　此外，3月22日台湾地区“公投”问题，也是短期股市的不确定因素，市场可能在短期内出现剧烈波动。

　　看淡中期走势

　　由于触发股市中期下跌的一些因素仍然存在，到目前为止，市场也仅仅看到和消化了其中一部分，一些不利因素仍然会对未来股市走势造成压力，如市场对通胀对经济的影响、上市公司利润下滑及大小非解禁等尚未充分认识及反应。所以仍然看淡股市的中期走势。

　　中信金通证券预计市场对调高准备金的调控措施消化后有望短期快速反弹，为防范风险，建议积极参与反弹并及时降低仓位。同时，由于本周六台湾地区“公投”这一因素仍不明朗，行情预计会有反复。降低印花税仅是一种政策信号，因此降低印花税带来反弹的高度和延续性非常有限，可以延缓市场下跌的速度，因此不改变对市场中期看淡的看法。

　　为此，中信金通证券建议，投资者可在大盘大幅波动过程中，择机做些T+0，可以手中的个股做T+0为主，积极降低持股成本。如T+0未能实现利润，也应在当日及时恢复原有仓位。

　　回避夹馅饼式的行业

　　中信金通证券重申坚决回避夹馅饼式的行业或个股，这些行业及个股在整个通胀背景下，成本快速上涨，但产品价格却逐渐下跌或难以上涨(或者成本上涨快于产品价格上涨)，其毛利迅速收窄，利润将大幅下滑。这类个股在股价表现上会有两个特点，一是在反弹中很难出现良好的涨幅，二是在下跌中出现远超大盘的跌幅。

　　中信金通证券最后提醒，投资者在投资中应防止以下几个误区：一、“某些公司已经20倍市盈率了，估值合理了”。因为估值和预期有很大关系。在市场预期下降的情况下，估值标准也随之改变。何况，20倍市盈率是2007年静态，还是2008年动态的，2008年动态的是否考虑到业绩下滑的影响？如果业绩下滑过快，目前20倍市盈率在未来会变得更高，这就是我们所说的越跌越贵。二、认为“很多公司股价已跌了这么多了，还能跌哪去”。如果涉及的是夹馅饼式的个股，则其股价的下跌远未结束。因为该类公司利润变化速度之快、幅度之大将大大超出市场预期。因此建议坚决回避此类股票，绝不要因为其股价下跌了一定幅度就认为未来不会再大幅下跌。