和讯专访民族证券首席策略分析师陈伟(右)

　　从3月13日上证指数跌破四千点心理大关之后，连人们预想的技术性反弹都没有出现就继续一路狂泄，不过短短的五个工作日内， 3月20日，上证指数最低下探到了3516点，现在呼吁救市似乎不能光是股民了，之前很多认为不应该救市的经济界人士也改变了立场。今天我们有形请到民族证券首席策略分析师陈伟先生，跟大家共同探讨股市问题，我们谈话的主题是“什么力量能拯救A股？”，现在先请陈先生跟网友打个招呼。

　　陈伟：大家好！很高兴今天来到和讯网和大家交流目前的市场情况，也希望向管理层和各方面呼吁一下，我们用什么方法和手段来拯救目前非常疲软的A股市场。

　　和讯网：陈先生，其实我们也不能说政府没有实施救市手段，近半个月已连批了10余家新基金，放闸QFII，20日又对基金收入免征企业所得税。可是市场对于这种救市似乎一点也不领情。在暴跌中，人们认为其中有一个影响因素非常突出，那就是08年A股市场所面临的大小非解禁高峰。现在对出台政策限制大小非解禁频率和数量的呼声很高，陈先生，您怎么看待大小非解禁和此轮暴跌的关系呢？

　　陈伟：可以说，是这样的关系，在08年，股市调整的一个很大诱因是宏观经济方面的紧缩，以及大家对未来经济形势不明朗的一种担忧，在这样的情况下，二级市场投资者已经是惊弓之鸟。但目前大小非解禁就目前的形势有点落井下石的味道，因为目前大小非拿股成本非常低，有了解禁的权利和机会，他们对市场看不清楚，加上实体经济缺钱的现象非常严重，所以他们以套现作为市场上的首要冲动，因此在市场非常弱势的情况下，他们也有减持的冲动，这就让疲弱的市场不堪一击，造成市场连续下跌。

　　两年内大小非解禁数量将再造一个A股市场

　　主持人：都说2008年是大小非解禁的高潮，这个高潮是怎样的表现？

　　陈伟：首先从规模来看，08、09年是大小非解禁集中套现处于高潮期的两年，根据股改承诺，如果08年受限的股都可以流通的话，那么这些解禁股将占A股流通市值的三成，09年的九成。那么就是说，从08年开始，如果这些受限流通股都要减持的话，整个A股市场会再造一个市场，会是目前市场流通市值的两倍，如果没有资金承接，再不增加股票市场的信心，可以说目前的A股市场岌岌可危。

　　主持人：目前大小非解禁已经有多少？

　　陈伟：这两年，根据公告，5%以上减持的股是13亿股，套现的资金是190多亿，但这仅仅是上市公司公告的情况，我们知道低于5%的小非是不需要公告的，所以实际的减持规模还可能比这个大很多。

　　主持人：您如何看待大小非解禁和此轮暴跌的关系？

　　陈伟：在此轮暴跌中，可以说大小非解禁也是制造下跌的重要力量。是这样的，我们可以看到一个很典型的例子，中国平安(601318行情,股吧)这只股票股东结构非常分散，其中一个小非就是大家都知道的兴业股份，在平安那天再融资通过以后，当天平安有一个暴涨，几乎拉到涨停板，但大家可以发现，这个涨停板随后又被打开，据后面基金建仓的帐目分析，在涨停板集中卖出的是具有法人账户的机构。在07年，当时平安也有一次涨停，当时基金包括机构动用资金可能只有2、3亿，但那天平安再融资方案通过以后，机构动用资金十多亿，但仍然没有使平安处于涨停板。所以，小非减持，套现力量非常强大，而且是基金机构所不为知的。

　　大小非套现前应该给市场一个明显的预期

　　主持人：陈先生觉得是否应该对大小非解禁后套现进行限制？

　　陈伟：我觉得应该减持的频率和减持的数量、减持的行为实际发生之前，给市场一个更明确的预期。现在很多机构投资者包括基金、券商对大小非减持之所以恐惧的原因，是不知道小非什么时候减持、减持多少，这是最大不确定性的因素。在以前股改承诺时，就是说我对小非减持的要求实在是太宽松了，当时已经有很多专家提出，即使在小非减持的时候也应该提示投资者他要减持了，而不是仅限于5%，因为对有些公司来说，即使不超过5%，股份比例也是非常惊人的，而且在弱市中往往会有放大效应。如果在小非减持5%的比例降低一点，比如说1%或者2%，或者每减持一定规模就要公告，这样对二级市场预期的稳定是有好处的。

　　主持人：还有专家有这样的呼声。对于大小非解禁，应该尽快推出资本利得税进行限制，鼓励长期投资。您怎么看呢？

　　陈伟：这是一个办法，这个办法初衷是好的，但实施起来会有障碍，法律对所有人都是公平的，涉及资本利得税就必然会涉及到二级市场的股东利益，我们可以采取分门别类的方法，但法律上有障碍，法律上关于资本利得税是针对全体投资者的，所以在法律上有障碍很难说对某一单类投资者开一个口子。

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