深化更贴近现实的区域货币合作理论

　　滨田宏一在提出哈马达模型后，他的研究视角开始深入到合作国之间的成本收益、福利模型、有效合作与逆效合作中，并利用博弈论和理性预期等研究方法促进区域货币合作理论更接近实际。

　　所谓“有效的货币合作”是指成员们通过规则协调或随机协调来参与货币合作时，货币合作的福利产出不仅可以抵销各国执行货币政策独立性所付出的部分丧失成本，还可以完全或部分抵销由政策和市场溢出带来的损失。

　　所谓“逆效的货币合作”是指随着国际经济格局和货币秩序的变迁，货币合作的福利产出逐步下降，当下降到不足以抵补各国执行货币政策独立性所要付出的部分丧失成本时，货币合作就成为逆效的。此时，各国参与货币合作，不仅没有降低市场和政策的溢出性，反而还付出了因货币政策独立性而受损的代价，结果是合作不如不合作，原有国际货币合作的制度安排或随机安排将会在惯性消失后崩溃。人们就不得不经常对货币合作作出评估，以判定其是有效的抑或逆效的。

　　从博弈论角度出发，滨田宏一判定货币合作属于有效或逆效。他认为，导致货币合作成为逆效的原因有三个：

　　一是搭便车行为。为防止政策溢出，各国采取合作可能会改善各国的福利函数，但货币合作是有成本的。如果合作体系本身缺乏制度化的监督机制，那么合作所带来的福利增进就会成为类似公共物品的东西，那么货币合作体系中较小的参与者就可能有搭便车的动机，即它们一方面声称要加入货币合作，分享合作的好处；另一方面，它们又在自身货币决策时不考虑政策溢出，逃避合作成本。如果货币合作的参与人不作出承诺并负担沉淀成本，或大的参与者没有明确可信的威胁惩罚战略，那么货币合作将因搭便车行为缺乏制约而失败，即合作为逆效合作。

　　二是“偷换战略”。用博弈论的术语来说，当国际经济政策协调的战略组合处于不稳定状态时，参与博弈的国家就会有“偷换战略”的动机。如果货币合作是在多国之间进行的，这种偷换战略的动机就会得到加强，因为违约国认为其余众多的非违约国不会因为一个成员的违约就放弃共同政策。

　　三是国际货币合作的持续性和可置信度问题。由于政府间的货币合作往往时分时合，矛盾重重，因此私人部门对其可持续性持怀疑态度，这在对汇率的联合干预方面尤其突出。

　　滨田宏一先后出版了《国际货币依存的政治经济学》（1985年）、《国际经济策略分析》（1996年）和《梦想和困境：亚太区域的经济摩擦和争论解决》（2000年）等著作，系统地阐述了有关国际货币合作的博弈行为。

　　2007年，滨田宏一的新著《日本金融危机：过去、现在和未来》出版。在该书中，他剖析了20世纪90年代日本金融危机的一些问题，包括金融危机发生和发展过程。在此基础上，他提出了对未来日本金融改革设计新的制度安排。另外，他在书中还提出了许多新颖的观点，如将日本经济封闭性的来源分为三类：一为政府管制和干预，二为私人适应环境的理性行为，三为日本公众的意识和观念认知。