昨日一开盘，中国太保 （601601，收盘价27.98元）以28.5元低开1.35元，30元的发行价直接告破。这样，中国太保便成为本轮牛市调整以来破发的第一只股票，截至昨日收盘，中国太保已经较上市首日开盘价51元下跌了45%。

　　对于2007年牛市行情中发行上市的那些601大盘蓝筹股来说，它们的情况几乎和太保就是如出一辙，那么今天中国太保的破发窘况，是否会成为它们的明天？

　　网下配售股撕掉遮羞裤

　　本周二，中国太保就已经在盘中一度跌至30.01元，距发行价仅1分钱。没想到的是，昨日开盘后，随着3亿股网下配售股的解禁上市，28.5元的开盘价便直接宣告太保最后一层遮羞布被彻底撕掉。

　　昨日，中国太保发行价告破，是否就是由于3亿股网下配售股的无情抛售所致？分析人士认为，昨日太保股价下跌8.11%，累计成交1.22亿股，成交金额达34.9亿元，较前一交易日放量8倍。如此巨幅的放量下跌，很明显正是网下配售股砸盘所致。太保网下配售公告显示，当初共有442家机构参与网下新股配售，累计申购总量为187.869亿股，冻结资金总量高达5636.07亿元。本报统计显示，申购机构中，保险资金和信托资金共获配超过2亿股，其余配售股被打新股的理财产品、116只基金、48家券商以及企业自有资金瓜分。

　　国泰君安证券保险业研究员伍永刚认为，打新股的资金本来就是厌恶风险的，当他们参与中国太保的网下配售后，好不容易等到限售股解禁，没想到等到的却是亏损，他们显然只能认赔出局。

　　昨日上证所发布的市场公开信息显示，四家机构席位累计卖出中国太保8.56亿元。中金公司上海陆家嘴(600663行情,股吧)营业部卖出1.82亿元。

　　打新资金惨亏近7亿元

　　打新股，一直被认为是只赚不赔的生意，然而太保的破发，宣告新股神话即使是在牛市中也已彻底破灭。如果以昨日收盘价计算，获配3亿股中国太保网下配售股的30亿资金，在本金上已经亏损6.06亿元，打新收益率为-6.7%。同时，3个月的锁定期，打新资金还要为此付出高昂的机会成本。用最新3.33%的三个月定期存款利率估算，获得中国太保网下配售的442家机构，总共产生0.75亿元的成本。这样，3个月下来，参与网下配售中国太保的资金相当于累计亏损6.81亿元，投资收益率为-7.57%。

　　分析人士认为，众多资金参与网下配售，原本是想进行一次低风险的投资，然而换来如此结果，肯定谁也没有想到。太保的破发，宣告牛市之下，打新股也绝非最保险的投资，这将对今后的新股发行产生相当重要的影响。

　　券商欲调低太保目标价

　　3月21日，中金公司首次将中国平安(601318行情,股吧)（601318，收盘价52.19元）的评级由“推荐”下调为“中性”。昨日，中国太保跌破发行价后，国泰君安证券研究员伍永刚也打算下调太保的目标价了。

　　此前，国泰君安对太保的评级为“增持”，当时的目标价格包含合理价格45.33元，加上市场溢价后的目标价格为58.2元。但现在太保股价跌破了发行价，伍永刚表示将下调目标价了。

　　伍永刚表示，下调目标价，其实与公司基本面无关。但目前市场投资者太缺乏信心，而股指从今年初以来，跌幅超过30%，这对投资收益占比较高的保险公司来说，的确是利空，这样的资本市场，今年一季度保险公司的投资收益多半会大幅下降。此前之所以定位较高，是因为前期市场环境较好，可以给予一定的市场溢价。但现在，那部分市场溢价肯定会被取消，甚至可能为负值，所以准备下调目标价格，但评级不会因此改变。

　　对于太保的破发，东方证券保险行业分析师王小罡认为，破发并不一定是趋势性下跌，破发也不是非常恐怖的一件事，投资者不用太紧张。两年前破发也挺正常的。而国外由于二级市场价差没国内这么大，破发相对于我们A股市场比较正常。

　　王小罡认为，保险股目前明显跌出了价值，至于何时回归，则要等待契机。比如整个A股市场回暖，保险股将有比较好的行情，中长期投资机会仍在。短期内就要看整个市场的情况了。

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