近期中国资本市场上的大幅调整，银行板块是受到冲击最大的板块之一，这实际上凸显出市场对于当前宏观经济条件下经营状况的担忧。这些担忧中，可能有不少盲目的成分，例如在中国的银行业直接受到次按危机影响的程度十分轻微的情况下依然夸大次按的影响；但是，确实有一些值得从制度层面、从经济金融结构层面关注的一些隐忧，值得进行深入分析。

　　毋庸置疑，近年来，中国的银行业改革的成绩有目共睹，从技术上频临破产到成为业绩快速成长的上市公司，国内银行业在经营绩效、服务水平和公司治理方面与国际先进银行的差距在不断缩小，但是，在新的市场环境下，也面临着许多新的课题，客观上对银行业进行业务的转型提出了全面的挑战。

　　传统利差业务面临挑战

　　中国正在进入一个融资结构快速调整和直接融资规模快速扩张的时期。资本市场发展不太完善、直接融资比例较低的时期，银行是充当资金需求和供给的主要融资桥梁，但随着资本市场的发展，企业可以通过上市、发行债券等方式进行直接融资，这样一来，一定程度上导致了“脱媒“现象。

　　从国际经验来看，在资本市场快速发展和直接融资扩张的时期，往往也是银行业转型压力较大的时期，美国在20世纪80年代所经历的脱媒时期，银行业不良资产比例明显上升，银行经营失败的案例明显增多，其间有许多值得我们反思的地方。

　　对于传统的依赖存贷汇业务模式的商业银行来说，脱媒带来的挑战可以说是全方位的，从资产负债表看同时表现在资产方与负债方。资产方面：股票、企业债、短期融资券等作为银行贷款的替代产品，对于一部分优质客户在融资成本方面具有一定的优势，分流了一部分的银行优质贷款。

　　更严重的是，能够上市、发债的企业是经过层层审核，资产质量较好的企业，这类优质大客户的流失迫使银行提高对相对陌生的中小型企业的贷款比例，信贷风险加大，实际上现代意义上的风险管理体系正是在脱媒的压力下才建立的，在能够提供抵押担保、公开评级等的大型企业开展业务时，商业银行基本上无需什么风险模型；负债方面：股票、基金、券商银行的理财产品等层出不穷，多样化的产品分流了相当大部分的银行储蓄资金。

　　少市场，系正在逐步形成风险的风险管理体制出很大挑战并且的时期， 目前，企业通过发行股票、企业债、短期融资券等直接融资的市场正处于起步阶段，发展空间较大。2007年我国银行贷款为3.6万亿元左右，资本市场直接融资6000多亿。过去企业债的发展带有较重的计划经济色彩，需要经过层层审批，2007年的全国金融工作会议对于这一问题部署了重要的改革举措，方向应当是根据市场化的要求降低企业债的审批门槛，提高审批效率。资本市场高效的融资效率和较高的估值吸引了大量企业再融资。

　　大量的创投也开始涌现，创业板的即将推出为中小企业的融资提供了平台，OTC市场也在跃跃欲试。发达的资本市场应该构建创业板、中小企业板、主板多层次的资本市场，不同的企业都能找到合适的融资渠道。因此，预计今年直接融资规模不会低于往年，包括股票和债券的多种直接融资渠道在不长的时期内未来有可能与银行间接融资分庭抗礼。

　　当然，挑战与机遇并存。这种挑战迫使银行业亟需建立现代化的风险管理体系。由原来基于交易(transaction)的风险合规审查，向基于收益(return)、资产组合(profolio)、风险(risk)的现代风险管理体系转变。

　　在当前的环境下，传统的商业银行对于原来不太熟悉的中小企业的风险定价缺乏经验。依赖于单一的贷款抵押担保等评估体系，需要向基于偿还能力和现金流等的多元化风险评估体系转变。与此形成对照的另外一个问题，是商业银行盲目“堆大户“，把大量信贷堆积到少数客户中，其间的集中度风险是不容低估的。

　　对于商业银行的另外一个挑战，是随着直接融资的发展吸引更多的商业银行参与资本市场业务，开始涌现出一些大型的金融控股集团，如何有效利用和共享金融控股集团的客户基础、渠道、风险管理等平台，整合资源非常关键。而目前我们的金融控股集团基本上还停留于股权投资层面，风险监管依然存在不少真空，缺乏跨行业的监管部门，缺少合理的风险评估方法。

　　前段时间，流动性过剩似乎成为最为流行的词汇，实际上这种流动性过剩总体格局下的分布是存在很大差异的，在局部市场、在局部的金融机构完全有可能出现短期的流动性不足。

　　2007年末，不少银行遇到局部流动性短缺，年末不少银行需要大量介入资金才可能平账，这是多年来在银行体系所没有出现过的。随着资本市场的波动，同业拆借利率波动加剧，7天回购利率一度升至10.12%，流动性的不足对各个银行的影响也是不对称的，小银行面对的约束相对要大很多，因为小银行参与资本市场的程度有限，往往表现为资金的净流出，失去一个很重要的资金来源。

　　当然，多元化的融资格局形成有利于原来集中在银行体系的风险的分散，过去仅仅是银行贷款承担大部分经济波动的风险，现在直接融资的发展使得投资者、企业、银行共同承担宏观经济波动和企业经营的风险。融资渠道的多样化对于分散风险、增强应对冲击的能力有积极的作用。