由《交易日》和中信银行(601998行情,股吧)联合举办的中信银行·新财富投资报告会上，来自招商证券的钢铁行业分析师张士宝作了题为《成本上涨不改钢铁行业景气》的主题报告，与投资者分享了钢铁行业今年的投资策略。张士宝认为，全球钢铁供求关系受益经济快速增长而持续改善，中国依然是全球钢铁需求及供给增长最快的地区，因此行业景气持续，钢材价格上涨幅度有望覆盖成本上涨幅度。

　　张士宝认为，目前供求关系日渐改善是支撑钢铁行业向好的主要动力。尽管2007年10月IMF将2008年全球经济增长由原先的5.2%调低为4.8%，但放缓幅度较小，世界经济增速依然较快。美国次级债危机导致的经济放缓所减少的钢铁需求不足以对全球钢铁供求产生根本性的影响。亚洲的中国、印度及其他新兴经济体经济快速增长将拉动钢铁需求快速增长。国际钢协认为：中国仍然是最大的单体市场，也是需求最为强劲的地区，2007年中国需求增长速度将达到13%，2008年增长10%达到4.43亿吨，约占全球需求的35%。中国钢铁需求增长拐点仍需10－20年，年度钢铁产量峰值可能为7亿吨，城镇化、工业化及消费升级是拉动国内钢铁需求持续快速增长的三驾马车。

　　与需求高涨对应的是，未来3年新增产能或出现快速下降的局面，因国内加快淘汰高耗能产业落后产能。预计国内钢材消费在未来几年内处于结构调整优化加速过程当中，汽车、船舶、机械、石化、电站、锅炉等行业的用钢比例将加速提高。下游行业需求强劲，预计08年总体平均增速20%以上。

　　运费和矿价的上涨，张士宝将其比喻为钢铁行业的“切肤之痛”。若矿价涨25%，吨钢成本增加120元，此时钢铁生产企业尚能转嫁，但运费涨25美元（30%）左右，将增加吨钢成本300元左右，没有签订海运费长单的公司难以承受。目前我国已经着手拓宽进口矿石来源地，以求价格稳定有保障。另外煤焦、水电等预计08年都将有不同程度涨价，巴西淡水河谷供中国铁矿石价格08年环比07年上涨65%，增加吨钢成本376元左右，若按巴西矿石价格上涨幅度计算，目前钢铁吨钢成本上升650元左右，而宝钢08年2季度平均提价800元（13%以上），足以消化成本上涨。对应成本增加的压力，钢铁企业主要有四个途径来消化，一是扩产，二是涨价，三是结构优化，四是降耗。张士宝乐观估计由此带来的结果就是吨钢净利增加，钢铁行业利润增长。

　　张士宝表示，从2006年以来钢铁行业进入盈利“黄金时期”，且至少持续3年以上。07年1-8月份，钢铁行业实现利润总额1245亿元，同比增长57.9%,1-11月钢铁行业利润总额同比增长47.2%，07年同比增长45%，其中国有大中型企业利润总额同比增长50%。张士宝保守估计08年这一数字将同比增长25－30%。

　　对于钢铁企业面临的不利因素，张士宝也认为其有能力消化。一方面，国家淘汰落后产能取得阶段性进展，去年两批责任书累计要求关停和淘汰落后炼铁、炼钢产能目标7871万吨、5131万吨。2008年3月17日，国家公布2008年淘汰落后钢铁产能2000万吨。另一方面，钢铁业的固定资产投资出现了大幅增长，2008年1－2月份钢铁业固定资产投资投资206亿元，增长30.0% ，主要是受到钢价大涨刺激，新项目增加及去年同期数据偏低的影响。再有就是，宏观调控措施频出，对行业总体利好，尽管出口退税率下调或取消影及加征关税增加了出口成本，但没有改变出口产品盈利高于内销的格局。张士宝认为，我国从钢材净进口国向钢材最大出口国转变是钢铁业由大变强的必然选择。而人民币升值在若干年内对钢铁行业的影响整体是正面的。

　　张士宝对于钢铁行业今年仍维持推荐评级，他看好建筑用钢、中厚板价格继续走强，特别提出板材价格提升空间将更大。他主要看好三大投资主题，并推荐了相关公司。一是龙头类型的企业，如太钢不锈(000825行情,股吧)、武钢股份(600005行情,股吧)、鞍钢股份(000898行情,股吧)、宝钢股份(600019行情,股吧)，二是规模及业绩增长较快的公司，如八一钢铁(600581行情,股吧)和三钢闽光(002110行情,股吧)；三是有整合预期和公司，如莱钢股份(600102行情,股吧)、邯郸钢铁(600001行情,股吧)、柳钢股份(601003行情,股吧)、南钢股份(600282行情,股吧)、酒钢宏兴(600307行情,股吧)、本钢板材(000761行情,股吧)、新华股份(600782行情,股吧)。