双鹭药业

　　连续3年维持个位数比率

　　与整个医药生物行业46％左右的资产负债率相比，双鹭药业(002038行情,股吧)个位数的资产负债率特别突出，而且已维持了多年（2007年为5.92％）。该公司去年的资产较前年末增加1.32％，负债较前年末增加5.91％。去年实现净利润1.35亿元，同比增加2％，每股收益和扣除非经常性损益后的净资产收益率连续3年稳步增长。该公司股票2004年上市，一直被机构视为绩优小盘股。

　　公司连线：本身现金充裕，不需要负债经营。

　　*ST新天

　　比率高源于30亿元高额负债

　　正处于重组阶段的*ST新天(600084行情,股吧)，资产负债率一直远远高于其他食品饮料上市公司。最近两年该指标均在100％以上，去年高达113.57％。该公司现金流压力未获改善，2007年年末负债总计30.90亿元，仅比前年末下降2.84％。从经营业绩上来看，2007年该公司扭亏为盈，净利润732万元，每股收益从前年的－1.612元上升到0.016元。再次的债务豁免或者通过新股东注资，成为改变该公司偿付能力的最直接办法。

　　公司连线：高负债是多年累积而来的，建设50万亩葡萄园基地向银行借款较大。为彻底解决财务问题，将积极引入战略投资者和定向增发。

　　上海物贸

　　高资产负债率列商业贸易头名

　　作为中国物贸流通行业的首家上市公司，上海物贸(600822行情,股吧)资产负债率一直高于商业贸易行业平均水平，去年列行业第一位。该公司2007年资产负债率为77.07％，2006年为3.80％，2005年为77.68％。其负债以短期借款为主，短期借款占到总负债的51.14％，比前年上升近17个百分点。该公司目前主营金属、汽车以及油品贸易，去年还投资建设了一批基础项目，包括两家4S店以及2万立方米的百联油库。

　　公司连线：高资产负债率由主营业务决定，公司主要从事的生产资料贸易属于资金推动型，具有刚性资金需求。

　　通宝能源

　　负债改善不能掩盖主营下滑

　　作为一家公用事业的电力上市公司，通宝能源(600780行情,股吧)的资产负债率连续下降引人注目。从2005年的64.57%，下降到2006年的58.23%，再到去年的48.85%。该公司去年资产同比下降12.60%，负债下降26.68%。短期借款和长期借款都出现明显下降。该公司去年净利润同比增加77.01%，但是在扣除非经常性损益之后的净利润出现下滑，跌幅为3.4%。扣除非经常性损益后的净资产收益率也连续两年下降。可见资产负债率的改善，并不能掩盖本身业务发展的下滑（去年主营业务收入20.64亿元，同比下降7.99%）。

　　公司连线：主营收入和净利润下降源于发电小时数减少和出售了3台发电机组。负债率降低由于最近几年一直在还贷。

　　方圆支承

　　资产负债率连续下降

　　全国最大的回转支承生产企业之一的方圆支承(002147行情,股吧)，于去年8月上市，由于上市融资扩充了资本金，使得其资产负债率明显下降：由2005年的65.64％下降到去年的12.35％。2007年年末，该公司负债合计4628万元，比年初下降32.28％。虽然负债总额的下降对资产负债率的下降有直接影响，但是与其资产增加幅度相比，则显得作用不大。去年末，该公司资产合计3.75亿元，比年初增长153.57％，其中公开发行股票募集资金净额1.83亿元。该公司是最典型的通过上市融资来扩充资本金、降低资产负债率的例子。

　　公司连线：正在投资一些新项目，比如前期公告的以1435万元自有资金投资建设的20000套太阳能发电用小型回转支承生产线。

　　凌钢股份

　　连续3年低于行业平均4成

　　20%左右的资产负债率对于钢企而言低到无法想像，但是凌钢股份(600231行情,股吧)连续3年来都维持在这个水平——去年的资产负债率仅为20.17%（黑色金属行业最近3年的资产负债率都在61％左右）。

　　该公司2005－2006年报中的短期借款为零，在长期借款方面，去年则比前年末减少4000万元。去年该公司共投入7.22亿元自有资金开发9个项目，由此可见其自有资金的充裕程度。低资产负债率保证了该公司稳定发展，3年来扣除非经常性损益的净资产收益率都在10%以上。

　　公司连线：现金流情况一直较好，可以依靠自有资金投资一些日常项目。业绩较好的同时扩张较慢，造成对银行借款需求低。