叶檀:刘纪鹏先生说得对

2008年04月03日11:51  来源: 每日经济新闻    作者:叶檀

   刘纪鹏先生发表文章,再次指出政府挽救股市信心的必要性。

  文章旗帜鲜明地指出,在目前这个阶段,政府出手给股市以信心,是挽救中国资本市场危机的必然之举,也是中国经济需要一个强大的资本市场的实际行动。

  每次股市波动,都会爆发一轮救不救市之争,拨开迷雾见真相,这样的争论,实质是中国市场经济需不需要一个强大的资本市场之争,是中国的资本市场应不应该符合国情之争,是中国的资本市场是不是应该有一个平稳的环境进行制度性改进之争。

  笔者坚定认为,我国需要建立强大的资本市场,避免被大资金扼住融资咽喉;建立强大的资本市场需要从中国的实际情况出发,一步步扭转目前市场中不尽如人意之处,而不是以没有学到位的西方理念,照搬到中国股市,以损害国内投资者与中小投资者的方式,损害中国资本市场的根基;同时,笔者认为,中国资本市场需要改良,这一改良需要信心、勇气与决心,更需要一个平稳的市场环境,需要有上下共同的信念,坚信资本市场是一个能够善待投资者而绝不是盘剥投资者的市场。

  所谓救市,是完善市场机制,而不是回到政策市的窠臼,管理层完全不必畏之如虎。当市场出现恐慌性下挫时,当中国成为全球次贷危机时下跌最狠的市场时,管理层果断出手挽救市场信心,就是挽救投资者的信念,就是为了将我国发展直接融资落实到现实。那些认为中国资本市场越低越理性、越低越正常的观点非常错误,如果市场基础不变,3000点是赌场,998点就不是无规则赌市了吗?

  所谓完善市场机制,必须立足中国的实际情况,一步步进行改良,而不是在大起大落之中,寻找莫须有的定心锚。我国的资本市场曾经出现过崩盘情况,一些人照搬海外规则,主张在严查内幕的情况下,进行国有股市价减持。这种不符合国情的市场化造成投资者信心崩溃,股市差点折戟沉沙。这难道是我们所要追求的改革效果吗?如果病人被医死了,还有改的必要吗?还有改的基础吗?这些所谓市场派的急功近利,使股市遭遇到一次又一次大拐点,使中小投资者遭遇一次又一次痛苦。这只能证明,绝大多数投资者在他们眼里都是投机者,根本不值一哂。

  十多年来,我国股市的真正基础性好转是股改,这也是立足在本土基础上的稳定实践。国外有对价机制吗?有股改中的散户类别表决吗?是政府集各方之力立足本土经验,勇闯大关,才使中国资本市场走出了僵死的状态。虽然股改存在这样或者那样的问题,但是股改使大小股东的利益开始趋于一致,使投资者开始对资本市场的管理者、对中国股市又有了信心。如果依照“市场派”的立场,股指掉到500点都无所谓,他们拍拍手表示不屑一顾,因为,这样的市场本来就没有任何投资价值。看来,中国经济的增长都是虚幻之象,而外资投资入股所获得的收益也是假的。

  一些市场派的理论僵化到可笑的程度。如刘纪鹏所说的,在2001年政府意识到问题的严重性,果断叫停减持国有股之后,许小年认为 “叫停是政府干预市场,政府将失去信誉,一旦人们认识到,政府会在压力下屈服,不管是合理的还是不合理的,他们今后就不会认真看待政府的政策”,结果如何?有目共睹。在这一过程中,也暴露出某些市场派的言行不一。刘煜辉曾经提醒健忘的许小年,2001年在中石化发行之前,您说4.22元发行价是给投资者留下了获利空间(显而易见的是当时中石化的H股价格刚刚2元出头),发行刚毕,许小年著名的“千点论”便新鲜出炉了,“中国股市价位远离基本面,暴跌是必然的”。同样是2005年中金主办的宝钢增发在前,时间仅隔一两个月,传说中的中金700点报告便在业内广为传颂了。

  殷鉴不远,教训应该记取。不料,股改尚在收尾阶段,股市遭遇突然袭击股指下挫一半,那些以前僵化的市场派再次站出来,表示中国上市公司大部分不值得投资,股市要跌到2500点才能打住。他们在让管理层为自己的预言买单,同时让国内投资者为境内外的大资金买单。

  股改的成功经验绝不能忘,立足本土,稳步推进市场化,兑现价值投资回报的诺言,中国资本市场才可能成为立足世界的强大市场。否则,皮之不存,毛将焉附,股市衰落,银行融资盛行,中国资产廉价出售,资本市场的改革将回到起点。

(责任编辑:丁勇)

 

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