公司业绩：全年有望增长25-30%

　　对于二季度乃至08年上市公司业绩，银河证券在日前研究报告中指出，通胀压缩企业利润，盈利增长低于预期5-10个百分点。报告称从过去5年的经验看，正常情况下，如果经济增长9%以上，工业企业利润增长30%是没有问题的。但是，政府对治理本轮通胀的决心非常坚决，考虑到紧缩性的宏观调控力度将持续，整体的利润增速会下降。不过，在经济高速增长的环境下，企业利润高速增长的基本趋势和格局不会改变。即使参照2005年最差的情况，至少也会有20%-25%的内生性增长。考虑到所得税调整的影响，2008年上市公司利润增长仍将保持30%以上。报告并指出，与去年相比，资产注入步伐明显放缓，外延式净利增长今年的贡献将有限，而产业整合带来的工业企业盈利能力增强则成为利润增长的主要支撑力量。

　　海通证券认为，A股公司总体业绩有望继续维持高增长态势，预计2007年全年A股公司整体业绩增速有望接近45%，其中金融公司整体业绩增速有望接近60%，而非金融公司整体业绩增速有望接近45%，全部A股公司2007年年报加权EPS预计为0.38元。2008年上市公司净利润增速预计为34%，2009年为19%，如果考虑外延式的资产注入。上市公司实际的净利润增速可能要高于上述预测值。

　　国泰君安证券对08年全年宏观经济的增长比较谨慎，但2季度相对乐观。他们认为，虽然增速比1季度有所下滑，但仍为较高增长，且经济硬着陆的风险很低。通过自下而上的分析，该公司得出结论：上市公司业绩增速下滑已成定局，1季度上市公司净利润同比增速约20%，08年全年同比增速约为25%-30%，09年同比增速估计在15%-20%。

　　资金面：有所缓解

　　对于二季度资金面情况，银河证券表示，次贷引发的金融市场危机已经缓解，二季度经济增长回归常态，经济长期向好格局不变，市场资金供求压力减轻。在二季度，大规模战略配售解禁已经结束，首发机构配售、定向增发机构配售和公开增发机构配售规模分别为149亿、293亿、12亿，加起来还不及一季度一个权重股的解禁规模。

　　仅就限售股压力逐渐减轻观点而言，申银万国证券也表示认同。该公司分析，虽然下半年限售股市值大于上半年，似乎压力较大，但是仔细分辨，下半年限售股主要是持股5%以上的“大非”，根据历史经验，持股5%的“大非”实际减持比例远远低于“小非”。因此，该公司判断，下半年限售股的减持压力反而小于上半年。

　　不过，华泰证券则认为，二季度资金供给不容乐观。2007年市场的资金大都来自银行储蓄资金的转移。2008年的市场调整大大打击了投资者参与热情。2008年以来，储蓄资金出现了大规模回流的现象，资金重新流向银行。股票开户数量和基金开户数量节节回落。基金发行的火爆局面短期也难再现。另外，大规模再融资仍有较强的动力。总体来看，二季度资金供求可能出现失衡的局面，市场面临的资金压力仍然较大。

　　国泰君安证券赞同2季度市场资金面偏紧的观点，但同时认为不必过度悲观。该公司认为，资金面主要压力来自限售股解禁和再融资，估计2季度再融资需求可能将近1000亿，限售股减持带来的资金压力应在1000亿以上，而IPO规模预期将不大，红筹股回归可能会推迟。而对于资金来源，外围资金仍很充裕，在实际利率为负和人民币升值加速的背景下，热钱和追求绝对收益与长期价值资金的流入将成为下一轮行情的主要推手，储蓄资金也可能重新流入，而流入的前提是A股估值已进入合理区间，表征为小盘股补跌完成、市场心理逐渐稳定