大市近期在三千大关前发动首轮有力反弹，沪指在破3300点后有资金抄底，收出首根阳线，周四休市后舆论又变得乐观。本周一拉出大阳，但后继资金明显不足，周二近乎十字星报收，做空力量暂占上风。周三兵败如山倒，沪指自3600点直落近200点。不过，从深综指走势看还不至于太悲观。总体上在沪指三千大关前多空双方将激烈搏杀，走势有较大反复。一季度季报将对机构士气起到鼓励或者打击的作用。

　　反弹来得快去得更快

　　沪指自6124点到3271点的大幅下跌，使多数股票面目全非。按照市场习惯，一旦有观望资金抄底，反弹就有了基础。本次反弹来得快也去得快，主要还是境内资金在起作用，其数量比较有限，虽然也有少量QFII的影子，但近日外管局称将放松QFII的限制，从反面证明了本次恰恰没有多少“外资”能抄底。原来的QFII已经亏损，也提不起兴趣，有关部门无法“鼓励其抄底”，只能寄希望于未来的QFII。

　　那么最近境内资金的入场意在何为？一批“救市大军”分别在四千点下的各个档位被套，这一批并非单纯救“指数”而来，与已经过会新股的承销商或者拟上市的团体有关。

　　由于股市的低迷，新股发行到福晶科技就停了，此后近月无IPO计划。如果不发动一下行情，IPO将一直等下去。而在周三，恢复IPO的计划已经兑现，卷入资金自然流出。当然在反弹日不少老庄家也乘机表现，但投放资金量不多，近几日反弹的成交量没有特别之处，与三四月的平均数相当。

　　反弹不成功将有反作用

　　本轮行情暴露了多方的虚实，能够集结的资金并不多，也没有做“长期投资”的准备，更主要是暴露了许多机构不惜任何手段减仓的动机，其中有些是应付赎回压力的，有些是面临清盘压力（如规模太小、亏损到一定程度），有些是原来在五千点之下一直看好买入，到下破四千点才大梦初醒，在三千多点一直接盘较少，机构筹码只能在上升期才能出货。但经此一战，后面想抄底的机构自然要先三思，这几天没利用机会的后面将更坚决。因此，一次不成功的反弹，其反作用更大。但是，少量的好品种更显出其比价优势。

　　三千点前反弹还将再来

　　国家统计局公布数据，一季度中国企业景气指数为136.2，比上季度回落7.4点，而2007年四季度，该指数原来环比已经回落1.3点，即回落加速。对于滞场机构而言，上市公司一季度的季报数据较为关键，这决定了其对原有品种是继续持有还是“洗仓”。估计部分机构会更集中于少量品种，这样将使个股分化更甚于前。盘口一个“试金石”是，在反弹时没有表现的，在反弹暂时停顿是更加无生机，而低迷期的抗跌品种，市道转好时马上有表现。

　　目前影响后继行情的还有创业板的筹备。新股的IPO已经恢复，未来将有更多中小盘股IPO，并可能集体作为创业板的首批挂牌品种，为了凑够一定数量，过会的频率、申购的家数也将增加。IPO的定价将影响到A股的新股板块，反反复复的港股也压制H股板块的行动；而承销商们还要继续承担社会责任，在3000点之前，反弹还会再出现。