和讯消息 原本想用牧童遥指3000点做题目，无奈现在的3300与3000点咫尺之遥，所以只好用手指向3000为题。今天的下跌是在预料之中的事情，只不过周末美国股市的大幅下挫加速了A股的下跌速率。在笔者上周五的文章中，谈到了《银行股难挡市场的再次调整》，许多人认为笔者悲观，不过事实还是证明了笔者分析问题的基本思路还是符合实际状况的。今天哪怕是浦发银行(600000行情,股吧)公布了一季度业绩增长180%，也是难逃大幅领跌的命运。当市场主力发现增长迅速的银行股也难以打开未来空间时，反手做空也是合乎情理的事情，毕竟影响银行股未来盈利的不确定因素还很多（参见《银行股难挡市场的再次调整》中的相关分析）。这种反手做空的杀伤力极大，尤其是对市场刚刚好转的信心。连绩优高增长的股票都靠不住，市场参与者还能依靠什么呢？

　　更为令人不安的是，石油、石化双熊尚未真正露出狰狞面目，中石油今天的跌幅甚至小于大盘。一旦这些股票公布不利的消息，市场的恐慌盘还会蜂拥而出。届时，市场能否守住3000点，真的是个问题。谢国忠所说的2500点，或许在第二季度真的会和大家见面（你不愿意见，笔者其实也不愿意见）。

　　从宏观经济层面上看，笔者悲观地预计，中国经济硬着陆的风险在加大。其标志之一就是随着人民币真正的不断升值（以往是仅针对美元升值，今年开始是针对主要国家货币的升值），其影响经济发展的负面因素在急剧上升，特别是经济发展三驾马车之一得出口业。过去许多出口企业的利润率极低，甚至就是赚取一点点出口退税！！在劳动力成本上升以及出口退税率降低的双重作用下，特别是信贷紧缩政策切断了这些企业现金流，导致很多企业陷入破产的边缘、甚至已经破产。一波超出管理层预想的经济风暴已经临近，而且在美国通过美元贬值大幅输出通货膨胀时，留给管理层的有效手段并不多。如果按照最悲观的设想，一波长达3-5年的熊市或许正在降临在中国资本市场。3000点，那也许还是阶段性底部。通货膨胀是否能够得到有效控制，美国经济是否可以在今年第四季度如期走稳，都是关乎中国经济前景的重要问题。

　　随着银行股自救失败后进入调整，其他股票也将随之步其后尘。目前市场中飘红的是重组股，现在也是这些股票风生水起的阶段。一个个逆势走红，显然是告诉大家这里有强庄。不过回顾这些股票以往的走势以及曾经的涨幅，我们不得不担心这些虚张声势背后的意图。弱势之下，原地卧倒为好。

　　在《一季度业报的机遇与陷阱》一文中，笔者特别提到了小心中国铝业(601600行情,股吧)业绩陷阱的问题，结果中国铝业还未提及收购力拓造成的帐面亏损，又遭遇了山东铝业的财务造假传闻。尽管中国铝业进行了否认，但是言辞之中还是无法给予投资者满意的答复。

　　牛市时，众多公司总是自觉不自觉地不断粉饰盈利以获得更多的市场回报（高管的股权激励、股权收益、融资规模等等）；熊市时，这种冲动基本消失，而是替代以加大亏损或者成本的方式，为未来市场好转时获利作铺垫。因此，牛市时好上加好，熊市时坏上有坏的怪圈在不断上演。坏消息总是层出不穷，而且所有问题都会在市场走坏时暴露出来。

　　现在影响市场的最大问题是中国经济未来发展的不确定性，而这种不确定性恰如许小年博士在凤凰卫视众提到的，将在第二季度揭开面纱。因此，所谓基金经理大部分看好第二季度的说法，要么证明这些人不值得我们信赖，要么说明这只是一种传闻而已。真正的稳健投资者，是不会将投资布局于当今市场的。前一底部的反弹，自救意味颇大。境外金融机构自救尚且难得，所谓抄底之说太喧嚣了一些，可能是部分机构自救的幌子而已。二季度基本尘埃落定之后，才可能会有阶段性行情的出现。

　　除了关注宏观经济之外，股票市场中这样几个指标股需要我们重点关注，从中也能看到市场主力的动向：

　　中石油破发，市场大底逐渐显现；

　　银行股企稳，市场人气有所回升；

　　券商股走强，市场趋势未来向好。

　　如果银行股走势破位（笔者认为可能性不大），市场将会进入新一轮大幅调整。有人言：地狱现有十八层，融资扩建进行中……。

　　二〇〇八年四月十四日盘中随感