世华财讯4月11日，招商证券发布了证券投资基金2007年年报分析，指出基金07年总体业绩良好，但在震荡的市场环境下，基金表现出现分化，个别基金表现欠佳。主要内容如下：

　　一、收入结构分析

　　2007年，在基础股票市场大好形势下，基金收入大幅提升。主动投资的偏股型基金共实现收入7730亿元(收入扣减当期公允价值变动损益后净额)，较2006年度的1166亿元增长563%，其中主要收入来源是股票买卖价差收益。在收入增长方面，依然是股票型基金要好于混合型基金;灵活配置型基金要好于稳定配置型基金。但须指明的是，对于不同类型的偏股型基金，其上半年和下半年收入构成变动并不完全相同。

　　07年连续多次加息、上调存款准备金率，导致货币市场利率大幅提升。同时，07年前三季度基础A股市场火爆，吸引资金流向股票市场，大量的赎回导致货币市场基金债权买卖价差亏损。但随着07年底基础股票市场大幅回调，加息预期逐渐减弱，低风险收益品种逐渐升温，使得该品种基金压力有所缓解。

　债券型基金在07年借助高收益的股票市场，为投资者获得了大量的股票投资收益。然而，投资者在获得高额收益的同时，也承受了额外的风险。近期市场下跌，债券型基金并没有提供较强的避险能力，在一定程度上也是受到收入结构不协调的影响。

　　二、经营业绩分析

　　在基础A股市场震荡上行的推动下，2007年证券投资基金总体上取得了骄人的成绩，全年经营业绩11097.8亿元。主动投资的偏股型基金（包括封闭式基金、股票型基金和混合型基金）继2006年之后，又一次取得了基金中最好的经营业绩，全年经营业绩达到10208.9亿元，比06年的2443亿元增长了318.9%。这种飞速增长主要是源于基础股票市场的火爆，基金规模的扩大，以及基金管理者管理水平的不断提升。

　　值得注意的是，虽然偏股型基金整体在07年的经营业绩不菲，但有个别基金的净收益或估值变动增值为负值。说明在震荡的市场环境下，偏股型基金的表现开始出现分化。

　　由于A股市场指数大幅增长，被动投资的指数型基金和ETFs基金在07年也都取得了很好的收益，两类基金全年经营业绩分别为457.2和180.8亿元。

　　2007年风险较低的基金类型，货币市场基金、债券基金、绝对收益基金和保本基金也都实现了正的经营业绩和当期净收益，但是其收益规模则远远小于偏股型基金。同时，2007年绝对收益型和保本型两类基金的未实现估值增值分别为一3.4亿元和一1.9亿元，即全年的公允价值变动为负。

　　(黄昊 编辑)