世华财讯 知情人士称，美林17日将宣布再减记60亿至80亿美元资产，并称美林正在准备一个削减成本的计划。

　　综合外电4月17日报道，据知情人士称，美林17日将宣布再冲减60亿至80亿美元。这一最新举措意味着美林自去年10月以来的总冲减额已超过300亿美元，同时也是连续第三个季度出现净亏损，这是其创立94年来持续时间最长的亏损。

　　知情人士称，现在，该公司正在准备一个成本缩减计划，其中包括在债券融资等某些已无法开展的业务领域裁员10%至15%。

　　美林将抵押担保债券转换为复合证券，从而获利。起初，美林的这种承销工作并不存在什么信贷风险。2006年初，信贷风险开始初露端倪。但美林依然故我。到了2007年初，在房市和按揭贷款市场的问题扩大之际，美林又失去了一次收手的机会。事实上，美林无视复合债券缺少买家的事实，反而加快了这类债券的制造，这最终成了它在控制损失方面的一个败笔。

　　美林的承销热情让它背负了抵押担保证券风险敞口，这种证券的高信用评级使其在发行时无需提供什么资产担保，因此一旦投资者弃之而去，投资这类证券的人就几乎失去了任何保障。美林的另一个举措也是致命的：试图通过本身能力就有问题的债券保险商来对冲其在抵押担保证券方面承受的巨大风险。美林拒绝就这些问题置评。

　　美林在解决自己的问题方面已经有所进展。它在某些高风险抵押担保证券方面的风险敞口从去年6月的409亿美元降低到75亿美元，其主要做法是冲销这些证券的价值或是出钱让另一方承担他们的信贷风险。

　　美林新任首席执行官约翰.塞恩(JohnThain)表示，公司最近已经融资128亿美元，在可预见的未来将不需要寻求更多资金。塞恩提高了公司每周风险管理会议的级别，要求交易业务的负责人与会，并且让公司的风险管理负责人直接归他领导。自去年12月接掌美林以来，他降低了公司高管的薪酬与其分管业务之间的关联度，将管理层的薪酬更多地与公司的整体业绩挂钩。

　　然而截止去年年底，美林似乎仍然承担着巨大风险。美林的杠杆率保持在31.9比1，比大多数其他金融公司都高。这样的大规模借贷既有可能使其大赚也有可能使其大赔。

　　美林有利可图的抵押担保证券承销业务首次感受振荡是在2005年底。美林在将抵押担保证券重新打包成债权抵押证券(CDO)时，有一个重要的合作伙伴，即保险商美国国际集团(AmericanInternationalGroupInc.，AIG)的一个子公司，后者承担了那些规模最大、评级最高CDO的违约风险，这些所谓的“超优先”CDO通常都被出售给外国银行等大投资者。

　　但AIG一直关注着住房市场的繁荣，因为它那时还有一家子公司在发放次级抵押贷款。AIG对市场做了个评估。它担心住房放贷标准太宽松了，于是在2005年底决定停止承保按揭类证券。

　　而美林已经习惯了在帐面上暂时持有大量按揭证券和CDO。但没有AIG这样的公司提供信用保险，美林只能自己承担违约风险了。不过，美林并未因此减少CDO的承销，反而变得更加大刀阔斧。它开始在帐面上持有大量评级最高的CDO，而这些CDO的风险它是无法转嫁给别人的。

　　在华尔街各家CDO承销机构里，美林的承销量长时间高居榜首。2006年，它发起的CDO总额达440亿美元，比2004年增加了两倍。有些CDO虽然没卖出去，但它还是拿到了7亿美元的承销和交易收入。“榜首”的表现也让公司高管人员的奖金因此丰厚了不少。

　　美林的风险控制那时也开始放松了。到2007年年初地产泡沫开始萎缩之际，美林肩上的压力就越来越大了。美林试图减少自己的风险敞口，并将这种努力美其名曰“降风险”处理。

　　Dealogic提供的数据显示，在2007年前七个月中，美林打包生成了逾300亿美元的以抵押贷款为支持的CDO。到了6月份，抵押贷款证券市场的滑坡有所加剧。迫于债权人的压力，贝尔斯登(BearStearnsCos.)名下两只基金不得不抛售手中证券；而美林就是它们的债权人之一。此举引发了信贷市场的价格跳水。

　　随着CDO业务日显颓势，美林的高管们又想出了新主意──“缓和策略”。其目的是通过和债券保险商做交易来设法对冲风险。这能减少美林必须进行冲减的资产规模。通过和债券保险商XLCapitalAssurance达成的一系列交易，美林在8月份为31亿美元的CDO上了保险。

　　在07年第三财季中，美林与这些保险商的交易帮助它缩减了约110亿美元的CDO风险敞口。得益于这一策略，美林当季仅冲减了69亿美元的CDO相关资产，而且手中此类头寸的规模也从6月份的339亿美元降到了158亿美元。在保险企业的帮助下，虽然美林当季23亿美元的净亏损额仍然庞大，但总算有所收窄。

　　尽管如此，美林业绩的恶化程度还是超过了它此前的预期。奥尼尔在10月底召开的投资者大会上表示，美林犯了在次债市场上陷得太深的错误，公司在评估潜在风险和缓和策略方面都做得不足。几天后，奥尼尔辞去了首席执行长之职。

　　标准普尔公司(Standard &Poor"s)12月份时将ACA的财务实力评级下调为垃圾级。这迫使美林在第四财季计入与ACA所承保CDO资产相关的冲减达19亿美元，人们不由得质疑美林为何要选择这么一家实力如此薄弱的保险商做自己的合作伙伴。

　　美林新任首席执行官塞恩希望能通过加大风险控制力度来重新赢得投资者信任。他们所采取的措施之一就是在去年12月聘请具有高度风险意识的克朗索再度出山。