和讯消息 一季度股票市场交易量同比、环比均为增长，安信证券分析师认为，主要由于流通市值上升导致。证券市场上，融资额环比大幅度下滑，IPO市场份额更加集中，增发市场同比上升。集合信托规模延续下降的趋势，发行方向与市场需求存在错位，有调整的要求。

　　3月份两市股票交易额2.85万亿元，同比下降10.88%，环比上升35.15%，为去年月均交易额的0.74倍。股票月度换手率34.13%，比上月上升10个百分点，为2001年6月以来平均月换手率的1.06倍。季度数据看，一季度股票交易额9.62万亿，同比增长28.18%，环比增长7.59%，安信证券认为，这主要由流通市值的增长所致。

　　细项数据看，3月份股票、权证、基金交易额分别为2.85、0.68、0.05万亿元，合计3.59万亿元，日均1709亿元，同比略有下降，权证则连续3个月上升，反映市场投机气氛渐浓；环比看三项数据均出现较大幅度上升，与2月份基数低有一定关系。从季度数据看，权证同比环比均有较大增长，基金同比略增、环比略减，日均交易额同比、环比均有一定增长。

　　安信证券表示，考虑到市场波动，采用敏感性分析方法对2008年经纪业务预测进行完善，总体来看，在正常的情况下，券商的经纪业务佣金收入应维持在去年70%－79％的水平，悲观的假设下有可能下降约42％。

　　3月份中信合并市场份额7.96%，同比增长，但环比看则延续了去年12月份以来回落的趋势；广发合并市场份额4.51%，延续了1月份以来份额下降的趋势；海通合并市场份额5.36%，则延续了1月份以来上升的趋势，其他上市券商份额基本保持稳定。中信下降主要来自本部和中信建投，广发下降主要来自广发证券本部，这基本符合市场走强全国性券商份额增长，市场走弱区域性券商份额增加的特点；海通份额上升应来自甘肃和兴安证券并入营业部的整合效应。

　　而一季度IPO金额550亿元，同比下降47%；再融资额839亿元，同比上升240%。环比看大幅度下降78%和41%。承销业务量的下降与一季度市场比较低迷管理层降低发行节奏有关，未来随着市场回暖、大小非压力减轻和创业板的推出，安信证券预计投行业务会有所回暖。

　　从结构看，IPO市场份额更加集中，中金、中信两者合计占比90％，其他上市公司除宏源外均无缘IPO。增发方面，共有25家券商完成41个项目，其中30个为定向增发，上市公司有长江、东北、宏源分别实现20.3亿、4.7亿、4.5亿承销额。

　　2月集合信托发行规模30.5亿元，同比环比大幅下降62％和40％，规模和数量都延续了去年12月以来下降的趋势，并创了2007年1月份以来的新低。证券投资类别发行数量占到了69％，由于同期证券市场处于下降通道，影响了其发行规模。

　　安信证券指出，从投资领域看金融产品仍然处于第一位，且环比有所上升，房地产投资从1月份的7％提高到15％。产品投向金融市场有所上升是受去年同期发行经验的影响所致，随着证券投资收益率的下降和发行的日益困难，向正常市场环境下的发行结构回归将成必然，否则与市场需求错位，会引致总体规模的进一步下降。