主持人：关于救市，市场上传了很多救市的手段，主要集中在三个方面，第一方面限制大小非解禁，这个政策已经部分兑现了。

　　刘桓：还要进一步过细。

　　主持人：第二是降低印花税，这个也兑现了。印花税的降低，我看到中央财经大学的贺强教授谈到它已经超过在两会提案中的预期，第三，大家提得比较多的就是限制再融资。从现在市场局势发展来看，“三大武器”中有“两个武器”已经兑现了，您认为第三大武器的靴子是不是要落下来？

　　刘桓：现在说的三大爆发，如果有两招已经使市场活跃，第三招就可以不用下了。如果一招管用，没必要用三招。

　　主持人：和讯网友：现在集合竞价阶段现在涨了7.98%，上证指数到了3539.87点，上涨261.54点，请问刘教授怎么评价这个事情？

　　刘桓：这个事情非常好，说明市场对政府的态度做出了积极的回应。因为在中国股民也好，还是普通的百姓也好，对政府还是信任的，政府的态度确定了我们刚才的说法，就是阶段性底部的基础。但是大家对于出台政策以后产生这样大的效果，应当抱以一个平常心，首先这么高的增长率在今天恐怕会有一个较大的反复。为什么？因为目前有很多套牢盘，他们会要出手的。因了在短期大家可能会借着利好出货，这是惯例。但机构投资者和战略投资者会借这个机会做战略建仓，因此大家对于这样一个短期行为不必太在意，还是要看重它的长期效果。

　　主持人：和讯网友：刘教授，请问您觉得印花税还有降低的空间吗？它的降低是实际意义大还是心理意义大？

　　刘桓：这个问题提得非常好。首先回答第一个问题，降的空间我个人认为几乎没有了，而且降了以后它的效果会越来越衰竭。比方说我们从千分之三降到千分之一很管用，但从千分之一降到千分之零点五，感觉持有的钱要少很多，这就是效益递减。这个手段在刚开始使用的时候很管用，但到一定的程度手段效果锐减或者消失的话，政府还会采取其他方法。我个人认为印花税除非取消它，否则它的下降空间应该不存在了。我个人认为，千分之一是我国印花税调控的政策底线。我觉得这个网友提的问题非常非常有水平。目前我们降低印花税的意义是在于它的实际经济价值还是在于它的心理作用呢？还是在于大家对它的信心作用呢？我个人更倾向于政府降低印花税的最大作用是在于给大家树立信心。因此，这种心理作用大于它的实际经济价值，大家只要有信心，众人拾柴火焰高。因此，大家对于政府的态度应当通过这样反复的调控之后有一个确认。

　　主持人：和讯网友：降低了印花税，我们是不是可以放心买股票了？

　　刘桓：笼统地说降低印花税表明政府态度以后，大家对市场的发展前景应当有信心。现在在3000点，目前在市场的阶段底部，所以目前是相对安全的阶段，但我个人的经验告诉我，买什么股票是很重要的。在熊市的情况之下，有涨停板的股票，在牛市的情况下也有很多不涨的股票，所以股民应当建立正确的、合理的、科学的投资理念。

　　主持人：现在盘面走势果然如您所说开始往下降，下降了60多点。

　　刘桓：短期还有可能往下降。

　　主持人：和讯网友：今天高开260点，请问刘教授，印花税的刺激作用能够发挥到多高的点位？

　　刘桓：因为我不是股评家，对这种市场走势，大家还是要看专业人士的看法。我认为，增印花税对市场的打压作用大于对市场的提升作用。换句话说，我们把印花税从低到高调，对市场的打压程度要远远大于把印花税降下来对市场的提振作用。1997年我们把印花税从千分之三调整到千分之五，市场下跌了700多点，但我们把印花税从千分之三降到千分之二、千分之一，取得的效果没有比打压效果大。所以对市场打压的作用会比较大，但抬轿子的作用比较小，所以大家对政府调印花税的作用不能抱太大的希望。政府调印花税是表明政府的态度，不希望百姓挣的钱就这么蒸发掉。这个政策的作用大家要有清楚的认识。