他认为，随着通货膨胀的上升，趋紧的货币政策自然不会放松，但是，随着外部需求减少和汇率升值对实体经济的影响，以及股市的剧烈波动和楼市的观望状态，从紧的货币政策也不会紧太多。

　　他建议，要通过不对称加息、加快人民币升值、增加转移支付和减税来稳定通胀预期。在国有资本经营预算管理上，要先收取资源租金，再上缴利润，并在收租的同时减税。

　　分析人士认为，从近期公布的数据来看，国内经济形势并不乐观。由于本币升值和国内成本上升，出口部门特别是低端的来料加工出口和纺织服装等劳动密集型出口受到很大冲击，出口增速急剧下滑。

　　而国内居民收入增长速度远低于财政收入增速，消费需求的上升速度较为缓慢，难以弥补出口放缓的空缺。由于控制通胀对价格进行管制，许多企业面临能源短缺和产品限价，企业利润增速出现下滑。而通货膨胀由于被动货币投放和资源价格重估难以得到有效控制，目前正处于长期上行通道之中。中国经济未来走势的不确定性在增加，证券市场的系统性风险目前仍然处于高位。

　　规范解禁股减持是关键

　　除了通胀带来的紧缩压力外，业内人士还普遍认为，制约股市能否持续走强的因素是有没有对限售股出售进一步规范的政策出台？

　　据申银万国的策略分析师安昀测算，未来市场面临巨大抛压。从总量上看，未来三年，无任何减持限制、减持意愿强烈的限售股部分（包括IPO机构配售股、IPO一般配售股、再融资相关股票、小非）仅占未来三年限售股解禁总量的7%，对应的市值约为1万亿；而减持意愿比较弱或者交易成本很大的限售股部分（包括IPO原股东配售股、IPO战略配售股、中央企业大非）占到75%，对应市值约为10.5万亿。整个08年，减持速度快的限售股部分约为6200亿，占限售股总量的26%；而未来三个月，减持速度快的限售股部分约为800亿，未来八个月（到年底）则为1600亿。

　　“这一次印花税的下调既不影响上市公司的业绩，也不改变这轮持续下跌的主要矛盾———‘大小非减持’。”唐永刚认为。

　　但其也指出，后期的可能利好，包括交易所对实施《指导意见》所制订的交易细则，其中的一些具体操作规定可能会对实践中出现的一些问题做出更为详尽具体的规范。

　　从建制上来讲，融资融券、股指期货等对冲交易机制的推出将有利于市场通过自身力量纠偏，避免单边市容易走向极端的弊病。

　　“大小非解禁在股改之前就存在着不少漏洞，到现在也没有得到完全解决，比如大小非解禁新规中有一个比较明显的问题，比如，大小非有可能通过大宗交易市场进行对倒，来绕过二级市场。”曹雪锋指出。

　　汤小生则指出，未来对于限售股减持的指导意见存在分歧，可能会让市场存在一定的反复可能，但“指导意见”对于限售股二级市场大规模集中减持还是起到了遏制作用，而且市场趋势在重压之后开始向好，在很大程度上化解了限售股的减持压力；此外，预计包括资产重组、并购、股权激励以及融资融券等利好政策将成为“组合拳”重要部分，继续充当做多的政策力量。

　　记者 戎明迈 刘斌 万勇 实习生 沈琦