编者按：中国证监会有关部门负责人表示，目前正在研究改革证券账户管理制度，证监会下一步或将改革目前一人一户的证券账户制度。另一改革思路是多市场同一账户，给予不同的投资者不同权限，如有的投资者账户只能买卖A股，而有的还可以做一些门槛更高的投资。在证监会出台限制大小非解禁股流通、财政部降低印花税等措施后，证监会有关负责人接连对制度建设表示关注，先是表示改革新股发行制度，又提出改革证券账户管理制度。那么证券账户管理制度因何要发生变化？谁将成为改革的受益者？改革将对股市产生什么影响？和讯网采访了相关专家。

　　嘉宾：

    时伟翔 长江证券策略分析师

　　武洪海 光大证券研究员

　　“同名多账户”便于短期操作

　　和讯网：证监会有关负责人在做出改革新股发行制度的表示后，又说目前正在研究改革证券账户管理制度，那么此举意欲何为？以前的账户管理是什么情况呢？和以往俗称的“拖拉机账户”有何区别？请您给我们介绍一下？

　　时伟翔：如果投资者单纯在国内市场操作，那么，这个新制度完全没有必要。从实际角度看，意义并不大，大资金还是会采用多账户。这次所提及的“同名多账户”，仍是针对国内市场制定的。允许一个名字下设立多个账户，就是指大资金可以方便的通过多个账户买卖。从积极的一面考虑，就是多账户制度下，大资金可以方便的在短期内对多只股票同时操作，给大资金降低成交成本，这样主要是解决大资金的买卖通道问题。之前“拖拉机账户”为了操作方便就是这么进行的。

　　“拖拉机账户”是指一个资金账户下挂超过两个股东账户，这已是一个在多数营业部都普遍存在的现象。从这个制度的制定意义看，“同名多账户”是将操作合法化，并且实现有效监管。

　　武洪海：我们现在实行的是“实名制”，即一人一户，就是拿个人的有效证件在上海和深圳分别开出一个账户。在《证券法》实施以后，原来同一个身份证开出的其它账户要指定一个作为你交易的账户，其它是要注销掉的。现在大部分券商还没有结束这项工作的时候，又要推出“同名多账户”有违常理。

　　从新股申购的角度来看，“同名多账户”和“一人一户”没有太大的区别。比方说深圳是500股给一个证券号，上海是1000股，把资金放在一个账户里去申购，得到的证券号和你放在多个账户里申购，资金总额不变的情况下，得到的证券号应该是一致的。

　　还是要看这个制度改革后怎样区别对待，要对应哪一类型的投资者，是对应机构投资者还是对应券商基金还是对应普通的中小投资者，关键要看它对应哪一类别的投资者。

　　“同名多账户”对散户不利

　　和讯网：按照这个改革方案，哪部分投资者得到的益处较多？

　　时伟翔：从投资者的操作来说，只有大资金才会在多家券商同时开户。而大资金这样做的主要目的就是隐藏自己，取得对股价的控制权。该制度的制定如果对资金大小区别对待的话，将会有失公平。

　　和讯网：那么按照您的说法，证券帐户管理制度改革对于大资金来说是一个利好，那么这样是否为大资金操纵股价提供了方便？

　　时伟翔：这方面早有细则，同一名称下的账户，在同一支股票上的操作应该是同向的。对市场上的大资金来讲，他们已普遍采取多账户操作，“同名多账户”制度只是让他们可以合法的进行操作。事实上，目前大资金账户管理已经完善化。他们还是会因为同一姓名受到相关部门监控，而不能采取多种不合法手段拉抬股价。

　　新股这个东西，操纵股价难度还是比较大的吧，而且现在监管这么严，操纵的话，一是法律方面的风险比较大，另外，市场的投资者也越来越成熟了。现在操纵应该还是比较难的。

　　武洪海：“一人多户”制度下，可能造成资金通过多个账户实现“T+0”，增加了资金交易的活跃度，这对于散户来说操作难度加大。

　　制度改革不会改变股市趋势

　　和讯网：这是否属于“救市”措施之一？如果这一制度进行改革将对于股市格局会有何影响？你如何判断股市下一步的走向？

　　时伟翔：总体来讲，“同名多账户”制度不会改变市场格局，政府通常会选择一些无关痛痒的问题来铺垫牛市。本轮上涨和下跌，有一个股权分置改革的原因和宏观经济面下滑的原因，一项基础性制度建设和一个基本面的变化，股市的涨跌非常的“市场化”。但是印花税下降和最近的政策使得“市场化”因素变弱了。现在的政策就应该着眼于两个方面：完善上市公司治理结构和信息披露。而“同名多账户”制度属于短期政策，对股市趋势不形成影响。

　　武洪海：不应该从救市的角度去理解吧。包括之前出台的一些政策，我认为政府是在针对这个市场做一些基础性、制度性的建设。在市场跌了很长一段时间，出台这个政策，可能会让市场感觉是在救市，但我个人感觉，政府还是在从大的、长远的角度为市场做一些基础性的工作建设。如果单纯靠政府救市，一个是救不了，另外政府也没有必要，也没有这种义务。

　　就股市短期来看，基于出台的两个利好影响，反弹可能还会延续。但从中期角度来看，市场趋势还不是很明朗，比如说通过这次反弹之后，市场中期弱势发生扭转或者还将延续仍然看不出来。未来还要进一步观察，包括基本面、上市公司业绩、政策层面等。