渤海投资：两大动因推升电力板块股价
作者：秦洪业绩风险释放 电价上调预期
由于受一季度季报业绩不佳的影响，近期电力股走势表现并不上佳，但盘口显示，周二的电力股开始活跃，尤其是国电电力(600795行情,股吧)、华电国际(600027行情,股吧)等品种更是大幅飙升，成为昨日A股市场企稳弹升的引擎，那么，如何看待电力股的如此走势呢？
对于电力股来说，前期的不振主要是因为受累于高煤价而成为A股市场的一季度季报地雷。更何况，前期大盘一度持续调整，人气低迷，业绩不佳的个股自然杀伤力更大，所以，大多数电力股的股价调整幅度相当大。正因如此，隐含着近期电力股反弹的契机，为何？因为利空出尽是利好，随着时间的推移，电力股相继公布了一季度季报，地雷相继引爆，也就意味着股价再度下跌的诱因已消除，此时电力股就面临着一定的反弹契机。
巧合的是，近期电力股也迎来了股价催化剂，发改委能源局紧急召集电监会、部分煤炭和电力企业及相关行业协会就协调当前煤电矛盾进行讨论。毕竟根据相关规定，煤电联动的周期原则上以不少于6个月，若周期内平均煤价比前一周期变化幅度达到或超过5%，相应调整电价。而内蒙华电(600863行情,股吧)一季度季报显示其标煤单价达到239.15元/吨，与上年同期相比增加34.9元/吨，增幅为13.51%，所以，业内人士对煤电三次联动的预期较为强烈。因此，一旦媒体讨论电价上涨，自然会成为机构资金进入电力股的借口或者是持有电力股的底气，也就有了昨日电力股放量上涨的趋势。
对于电价调整来说，可能并非如市场预期的那样一帆风顺，一是因为煤价进一步上涨的趋势依然明显，一方面是因为出口合同煤价格上涨进一步打开了A股煤炭类上市公司煤炭价格上涨的空间，另一方面则是石油价格的居高不下，也牵引着煤炭价格上涨。而以往的两次煤电联动来看，电价上涨幅度要落后于煤炭价格上涨，这就意味着电价上调后，煤炭价格一旦上涨，将会吞食电价上调所带来的利润增长预期，也就是说，电力股仍将面临着煤炭价格上涨的压力。
二是电力机组使用小时受限。由于电力股的盈利主要取决于电价与机组使用小时，如果使用小时过低，将使得电力盈利能力下降。而由于出口增速的下降、从紧货币政策等因素，电力需求增速在近期略有下降，与此同时，大容量的机组相继投产，也使得电力机组的使用小时处于下调的趋势中，尤其是华东、华北等区域，这必然会抑制电力股的上升空间。
所以，笔者认为，电力股虽然在近期有所强势，但考虑到上述因素，持续上涨的概率并不大。然而，电力行业是关系到国计民生的产业，保持适度利润以维持电力行业扩大再生产的预期依然存在，也就是说，在一个长周期来说，电力行业的盈利能力仍有望提升。而且目前电力行业也算是进入到行业低谷，对于价值型投资者来说，的确是一个长期的较佳介入点，只不过需要受到短线反复走势的考验罢了。
在实际操作中，建议投资者关注两类个股，一是对电价敏感度较高的电力股，毕竟电价上调的预期犹存，所以，将电价上调作为电力股炒作题材的话，那么，国电电力、内蒙华电等对电价较为敏感的个股或将逞强。二是资产注入预期强烈或有大机组将陆续投产的个股也可跟踪，故川投能源(600674行情,股吧)、长江电力(600900行情,股吧)、桂冠电力(600236行情,股吧)等品种可跟踪。
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