财务分析专家贺宛男

　　2007年报和2008一季报同时落下帷幕，年报比预期的要好，季报比预期稍差，尽管如此，上市公司业绩对股价已有足够支撑。

　　2007年报是有股市以来最出色的一份年报，营收增长24％，盈利增长50％，加权平均每股收益达0.42元，以4月30日收盘（3700点）计算平均股价约13元，如此测算股市静态市盈率为31倍；如果剔除亏损公司，估计市盈率将降至30倍以下，显然已具备投资价值。统计显示，1570余家上市公司共实现净利润9400多亿元。这是一个什么概念呢？2007年我国全部工业利润约2万亿元。这也就是说，在中国，资本市场的盈利份额已经占据全国企业的4成，资本市场已经成为国民经济的重要组成部分。

　　但是，今年一季报业绩增长却比预期的稍差。在剔除了建设银行(601939行情,股吧)等十来家没有上年同期数据可比的公司之后，全部样本盈利增长仅为18％，平均每股收益0.12元。一季度的盈利增长主要来自银行股，14家银行股合计实现净利润1226亿元，占整个市场（约为2740亿元）的比重高达44％，几乎占到半壁江山；如果不计算银行股，市场盈利居然下降3％。

　　尽管如此，我们从三个方面考量足以说明业绩对股价的支撑：一是一季度盈利增幅虽然比不上去年年报，但营收增长超过30％，比上年年报要好，而营收往往比净利润更可靠，因为营收代表的是公司主业。二是净资产收益率指标，07年报净资产收益率为14.69％，而今年一季报为4.13％，简单计算（一季度乘以4）今年全年很可能达到16％。三是总量指标，去年全年市场盈利共9400多亿，而今年一季已达2740亿，接近去年全年的3成。

　　从二季度看，银行股增长还将持续，石油股的财政补贴自4月1日起，即二季业绩会比一季要好；至于电力行业全国70％企业亏损恐怕已经坏到根了，煤电联动即使不启动，相信政府有关部门也会采取措施。如此看来二季度以及接下来的半年报，一季度的业绩增幅很可能是个低谷。