5月6日，海航集团旗下的西安民生(000564行情,股吧)、宝商集团(000796行情,股吧)同时发布公告，称由于重大重组事项不确定，将继续停牌。在停牌之前，两者都拉出两个涨停，可见市场对停牌的预期。

　　5月7日，陕西当地一证券人士透露，两者的整合可能是把宝商集团的商业资产(百货、超市)装进西安民生，西安民生成为一个商业公司。海航集团一度打算收购陕西西凤酒股份公司(下称“西凤酒公司”)，并注入宝商集团，但已失败。此说法在宝鸡市国资委得到了核实。

　　“宝商集团可能被注入的资产是矿类企业。”上述证券人士透露。最新的说法是，陕西东岭工贸集团股份有限公司(下称“东岭集团”)将被注入宝商集团，这是一个2007年收入达到120亿元的企业。记者就此向西安民生、宝商集团的董秘马明庆求证，马明庆否认了上述说法，“这些都是没有的说法，以公告为准。”

　　此前西安民生、宝商集团为同质上市公司，在商业资产整合后，海航系三大上市公司将更为被有效的利用，西安民生注重商业百货、海南航空(600221行情,股吧)专注航空，宝商集团可以为海航集团不断扩大的其他业务提供平台。

　　西安民生估值改善

　　海航集团为重组筹划已久。

　　首先是在股权安排上。2008年4月1日，海航集团有限公司与海航商业控股有限公司(下称“海航商控”)签订了《股权增资协议》，海航集团以其持有的宝商集团42847964万股股份(占宝商集团总股份的17.38％)对海航商业控股有限公司增资。同一天，西安民生也发布了类似公告。在此变更后，西安民生、宝商集团均成为海航商控子公司。

　　其次是人事。2007年9月，宝商集团董秘马明庆开始担任西安民生董秘，马明庆也是沪深上市公司中少有的同时两个公司董秘的人。此外，西安民生董事长詹军道是海航商控董事长，西安民生副董事长、总裁马超则是海航商控董事。

　　在人事、股权都理顺了后，4月25日，西安民生、宝商集团发布了重组公告。根据记者的了解，宝商集团的商业资产将被装入西安民生。“这对于西安民生而言肯定是利好，规模做大了。”国泰君安分析师徐晓芳认为。华泰证券一分析师也认为，规模扩大，这对于降低成本、提高净利润作用是很明显的。

　　从网点看，宝商集团连锁网点总数达25家，其中连锁超市23家(陕西省内18家，甘肃天水市内5家)、百货店2家。网点、特别是陕西省外的网点对于西安民生是一个非常重要的补充，因为西安民生的网点主要在西安。

　　从收入看，2007年，宝商集团实现营业总收入73694万元，比上年70808万元增加2885万元，上升4.08%；其中主业共计实现总收入60043万元，超市实现总收入55379万元；百货实现总收入4664万元。