世华财讯近日，世华财讯发布封闭式基金周报，指出受基础市场良好表现影响，封基净值上周平均上涨1.22%，延续了前周的上涨行情。由于封基的分红行情已经结束，其当前折价率水平也难以提供有吸引力的安全边际，套利空间较小，所以短期投资价值不大。但考虑到封基的长期业绩一般好于开基，再加上安全垫的特点，长期投资者可关注过往业绩较好，折价率较高的品种，如基金同盛(184699行情,股吧)和基金通乾(行情,净值,基金吧)。报告主要内容如下：

　　一、基金市场要闻及点评

　　指数基金成资金快速入市工具

　　据中国证券报报道，偏股型基金近期重新受到各路资金的青睐。近几日政策组合拳吸引场外资金积极介入，不少偏股基金都出现了大量净申购，尤其是指数基金似乎更受青睐，交易方便的ETF在二级市场屡屡放量。

　　点评：2008年一季度，由于国内股市的下跌，偏股型基金的业绩普遍受到影响，其中的ETF由于自身的设计原因，净值损失较大。从基金一季度的整体销售情况来看，风险较小的债券型和货币型基金市场需求较大，而偏股型基金则遭遇销售寒冬，天治创新先锋甚至出现了募集延期的情况。从4月21日到4月30日，由于基础股市的反弹，ETF的净值也出现了较大的上涨，5只ETF净值前周（4月21日到4月25日）平均涨幅高达15.33%，其净值上周（4月28日到4月30日）平均上涨4.23%，也超过沪深指数的表现。由于净值的上涨和投资者信心的提升，加上产品较低的交易费用，ETF受投资者青睐是意料之中的事情。但是股市在政策面的支撑下已经取得一定程度的反弹，在基本面没有明显变化的情况下，其后市走向尚不确定，由于ETF采取的是跟踪标的指数的投资策略，所以未来存在一定的风险，中长期投资者需谨慎对待。

　　二、封基市场综述

　　基础市场方面，4月28日沪深市场小幅低开后，全天呈震荡整理态势，以石化为首的指标股成为拖累大盘的主要原因，沪深指数均出现下跌。29日市场温和上涨，石化、银行板块成为稳定大市的重要力量，电力股全面反弹，沪深股市小幅收高。30日，受五一期间或将推出融资融券业务的刺激，A股市场走出一波强劲的上涨行情，指标股全面上涨，成交量也显著放大，截至收盘，沪深指数都出现上涨，日涨幅皆超过4%。由于上周仅三个交易日，主要指数延续了此前的上涨行情，但涨幅有所下降，其中上证综指收于3,693.11点，一周上涨3.8%；深证成指收于13,504.88点，一周上涨3.05%；沪深300指数收于3,959.12点，涨幅为4.1%。

　　海外市场方面，最新数据显示，美国消费者信心指数已跌至26年来的最低点，新屋销售价格出现近40年以来最大降幅，美国企业的盈利状况也不容乐观，或表明美国经济仍处于衰退过程中。美联储在上周三议息会议上再次下调联邦基准利率25个基点，自07年9月份以来，为缓解次贷危机造成的流动性紧缩，美联储已多次降息，累计降息幅度达到300基点。如此大幅度的降息短期内并未明显改善经济状况，相反，美元的持续贬值一定程度上助长了生产资料的大幅上涨。据此，市场普遍预期美联储降息行为可能会暂时结束。此外，欧元区受到全球通胀压力较大、美国经济衰退和欧元大幅升值的影响，经济走势也不容乐观。

　　由于美联储的降息空间缩小，美元走势短期将获得支撑，全球生产资料价格涨幅或将趋缓，加上国内食品价格在2月份见顶后有望逐步回落，经济通胀压力有所减轻。但总的来说，海外市场仍面临较大不确定性，国内通胀压力依然较大，企业盈利状况有进一步下滑的风险。

　　封基方面，受基础市场良好表现推动，封基价格指数上周继续上涨，一周涨幅为3.8%，好于深证成指涨幅，与上证综指表现基本持平，略低于沪深300指数的涨幅。

　　净值方面，上周封基净值平均涨幅为1.22%，具体来看，传统封基一周基金净值上涨0.89%，创新封基涨幅为2.92%，普通封基和创新封基的差异较为明显。净值周涨幅最大的六只基金均为创新型封基，其中前三位依次是瑞福进取(150001行情,股吧)5.15%、华夏复兴(行情,净值,基金吧)3.15%和大成优选(150002行情,股吧)3.04%。而涨幅居后的分别是基金天华(184706行情,股吧)0.25%、基金丰和(184721行情,股吧)0.3%和基金裕隆(行情,净值,基金吧)0.35%。

　　二级市场方面，可统计33只封基中有7只交易价格出现下跌，其余26只封基交易价格出现上涨。价格涨幅前三位分别是瑞福进取(行情,净值,基金吧)、基金同益(184690行情,股吧)和基金同盛(行情,净值,基金吧)，周涨幅分别为10.39%、8.86%和8.7%。排名后三位的是基金开元(184688行情,股吧)、基金天华(行情,净值,基金吧)和基金科翔(184713行情,股吧)，周涨幅分别是0.18%、0.62%和1.06%。由于瑞福进取的产品设计特性，其净值在反弹行情中出现大幅上涨，因而得到市场资金青睐，但分析师同时指出，截至4月30日收盘，其溢价率已达23.84%，位列所有封基之首，投机氛围浓厚，建议投资者谨慎选择该基金。

　　折价率方面，平均折价率较前周有所扩大，为-15.18%，但仍然无法提供足够的安全边际。由于价格涨幅大于净值涨幅，瑞福进取仍为溢价交易，溢价率为23.84%，相比前周进一步扩大。基金科翔(行情,净值,基金吧)和科汇的折价率较小，分别为4.43%和4.53%。折价率较大的前三位分别为基金普丰(184693行情,股吧)23.21%、基金景福(184701行情,股吧)23.19%和基金汉兴(行情,净值,基金吧)23.08%。

　　换手率方面，继基金金鑫(行情,净值,基金吧)、基金兴和(行情,净值,基金吧)等最后一批分红资金到账后，分红行情已全部结束，因而上周市场波动较小，封基平均换手率为6.91%，相比前周大幅下降。其中换手率居前三位的分别是瑞福进取14.71%、基金鸿阳(184728行情,股吧)14.32%和基金久嘉(184722行情,股吧)14.12%，而前周基金久嘉(行情,净值,基金吧)以36.57%的换手率排名第一，瑞福进取以28.22%的换手率排名第二。换手率排名后三位的分别为基金天华2.59%、基金裕阳(行情,净值,基金吧)2.72%和大成优选(行情,净值,基金吧)2.91%。

　　需要特别指出的是，上周瑞福进取的换手率、价格涨幅和溢价率均居首位，虽然其杠杆交易的产品特点可以提供一定的解释，但仍存在投机资金过度炒作的嫌疑，在市场走势尚不明朗的情况下风险较高，如果短期内监管层推出融资融券业务，则瑞福进取将面临极大的风险，因此建议投资者暂不参与，待其溢价率回落至合理区间时再行考虑。

　　三、后市展望与投资策略

　　对市场而言，虽然政策面上利好消息不断出现，但决定市场长期走势的根本因素并未改观。美国经济仍处于衰退之中，欧元区经济走势不容乐观，国际经济的不确定性仍然较大，中国的出口会受到严重的影响；再加上国内通胀水平短期内难以降低，国内企业面临成本和需求两方面的压力，盈利状况有进一步下降的风险。短期而言，受外力作用刺激，市场在反弹过程中存在交易性机会，投资者可适当关注金融（尤其是证券、保险）和钢铁等板块。中长期来看，市场不确定性较大，建议以防御性配置为主，如农林牧渔和酿酒食品等板块。

　　对封闭式基金而言，由于封基的分红行情已经结束，其当前折价率水平也难以提供有吸引力的安全边际，套利空间较小，短期投资价值不大。但考虑到封基的长期业绩一般好于开基，再加上安全垫的特点，长期投资者可选择过往业绩较好，折价率较高的品种，如基金同盛和基金通乾。

　　四、基金数据统计表格

　　表1 封闭式基金净值涨幅前十名（2008.04.28-04.30）

　　序号 基金代码 基金简称 单位净值 累计净值 周增长率

　　%1 150001 瑞福进取 0.755 0.98 5.15

　　2 000031 华夏复兴 0.851 0.851 3.15

　　3 150002 大成优选 0.881 0.914 3.04

　　4 481006 工银红利 0.9881 1.0281 2.66

　　5 150003 建信优势 0.985 0.985 1.76

　　6 202009 南方盛元 1.043 1.043 1.76

　　7 184689基金普惠(184689行情,股吧)1.9014 4.0054 1.61

　　8 500005基金汉盛(行情,净值,基金吧)2.2626 4.3802 1.55

　　9 500015 基金汉兴 1.7681 2.7497 1.41

　　10 184693基金普丰(行情,净值,基金吧)1.4586 3.2276 1.36

　　表2 封闭式基金折价率前十名（2008.04.28-04.30）

　　序号 基金代码 基金简称 基金净值 升贴水值（元） 折价率

　　%1 184693 基金普丰 1.4586 -0.3386 -23.21

　　2 184701基金景福(行情,净值,基金吧)1.5389 -0.3569 -23.19

　　3 500015 基金汉兴 1.7681 -0.4081 -23.08

　　4 184699 基金同盛 1.1722 -0.2602 -22.2

　　5 184689基金普惠(行情,净值,基金吧)1.9014 -0.4214 -22.16

　　6 184691基金景宏(184691行情,股吧)1.8572 -0.3942 -21.23

　　7 184690基金同益(行情,净值,基金吧)1.4608 -0.3058 -20.93

　　8 500038 基金通乾 1.7167 -0.3527 -20.55

　　9 500058基金银丰(行情,净值,基金吧)1.148 -0.235 -20.47

　　10 500018 基金兴和 1.334 -0.269 -20.16

　　表3 封闭式基金换手率前五（2008.04.28-04.30）

　　序号 基金代码 基金简称 换手率% 基金规模（亿） 到期时间

　　1 150001 瑞福进取 14.71 30 2012-7-17

　　2 184728基金鸿阳(行情,净值,基金吧)14.32 20 2016-12-9

　　3 184722 基金久嘉 14.12 20 2017-7-4

　　4 500011 基金金鑫 12.97 30 2014-10-21

　　5 184703基金金盛(184703行情,股吧)12.3 5 2009-11-30

　　表4 封闭式基金交易价格涨幅前五（2008.04.28-04.30）

　　序号 基金代码 基金简称 涨跌幅% 基金规模(亿) 到期时间

　　1 150001 瑞福进取 10.39 30.00496 2012-7-17

　　2 184690 基金同益 8.86 20 2014-4-8

　　3 184699 基金同盛 8.7 30 2014-11-5

　　4 500005 基金汉盛 8.51 20 2014-5-17

　　5 184689 基金普惠 7.87 20 2014-1-6

　　表5 创新封基净值增长率（2008.04.28-04.30）

　　序号 基金代码 基金简称 最新净值 累计净值 周增长率

　　%1 150001 瑞福进取 0.755 0.98 5.15

　　2 000031 华夏复兴 0.851 0.851 3.15

　　3 150002 大成优选 0.881 0.914 3.04

　　4 481006 工银红利 0.9881 1.0281 2.66

　　5 150003 建信优势 0.985 0.985 1.76

　　6 202009 南方盛元 1.043 1.043 1.76

　　(黄昊 撰稿)