和讯消息 未来1-2年高油价时代来临，油价以及由其引发的粮价问题对全球通胀贡献在边际上增大。由于需求增长趋势短期不能逆转、产能受限导致产量供给未能有效跟上，加上全球流动性冲击商品市场因素，招商证券认为未来一到两年油价仍将维持在高位，预测2008年WTI原油年度均价105-110美元/桶。

　　本轮经济扩张中石油需求的增量分布中中国占比1/3，金砖四国与中东合计占比达到80%。但由于中印的价格管制，价格对需求的抑制作用在本轮油价上涨中效果不显著。终端需求中对石油的依赖性极强的交通需求占比55%，并且是增量的主要来源。

　　招商证券指出本轮油价上涨中全球剩余产能处于低位，供给未能有效增加。且边际成本上升至75美元/桶。与上轮油价上涨不同，非OPEC成员国（除俄罗斯外）产量下降，OPEC成员国剩余产能有限，且内部需求增加，替代能源规模化尚需时日。

　　招商证券分析称美元反弹未必终结高油价时代，除非总需求得到有效控制。美元反弹第一种情况是相对美国，其他发达经济体变弱，表明需求下降，可能的后果是各大央行降息；第二种情况是美国经济见底，需求开始恢复增长。

　　油价对股市的传导路径为：需求上升——油价上涨——通胀上升——加息——预期实体经济回调，股市调整，估值下移。在基于油价维持高位、通胀维持高位、央行紧缩未取得实质性有效的前提下，招商证券分析投资品种主要有4种选择：一是直接受益于石油资源和石油服务公司。二是间接受益即替代能源板块。包括煤炭、太阳能、风电、生物能源、农产品、农资。三是抗通胀板块，包括黄金和地产。四是与石油出口国基建相关性较大的公司。