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　　中国人民银行12日宣布，决定自2008年5月20日起，上调存款准备金率0．5个百分点。这是央行自去年起第14次、也是2008年起第4次宣布上调准备金率。上调后，存款类金融机构人民币存款准备金率将达到16．5％的历史高位。

　　联合证券首席研究员王晓东表示，一年多来央行数次上存款准备金但对宏观经济运行并没有根本性的影响，其政策效果日渐失威。王晓东解释说上调准备金率只是银行体系资产方的互换，对流动性的影响也仅限于货币供应量，因其为银行体系的负债方，因而上调准备金率不直接影响流动性的从量水平。

　　王晓东认为利率的调节本质上受到外在约束的背景下，促进流动增加的主要渠道外汇占款必然是刚性的。而当前资本管制缺乏效率，正是数量手段难以起到政策效果的本质原因。他预期，此次上调存款准备金对于抑制通胀仍然是治标不治本的。

　　对于央行此次上调存款准备金的原因，王晓东认为与刚出来的4月CPI数据不相关。他同时表示，这一举措彰显了央行以货币抗击通胀决心。王晓东称在当前的困境下，抑制通胀并控制热钱涌入需要人民币更大幅度、更快节奏升值和紧缩信贷。

　　王晓东表示，正如之前十余次上调准备金所观察到的那样，此次上调也不会对市场产生太大影响。

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