和讯消息 国家统计局接连公布了4月份PPI、CPI数据叠创新高，调高存款准备金率之后是否进一步加息正在争论，四川地区地震的发生又加剧了政策的不确定性。和讯网特邀请花旗银行中国区首席经济学家沈明高，就地震、高通胀对中国经济的影响等问题与广大网友交流。以下为访谈实录：

　　主持人：热钱真的有650亿元，明年会进入通货紧缩通道吗？

　　沈明高 ：热钱到底有多少？这个问题确实很难判断，因为一方面取决于怎么样才算热钱，我个人的看法是，热钱短时期内快进快出的钱算是热钱。大部分进到中国的是通过外贸顺差、FDI、经常帐面交易活动。

　　这些钱进来要出去有一定的困难，他进来了，如果出不去，是不是还叫它为热钱呢？我的看法是热钱到中国来会冷却，就是说他进来当然是为了人民币升值，寻求利差，但如果进来以后，随着资本账户控制，他变成长期投资或者相对长期投资，那么这个钱就不叫“热钱”，和热钱有本质上的不同。

　　我们担心的是如果资本账户开放，这些冷却的钱通过“加热”变成热钱又很快出去。所以我们要考虑到什么时期开放资本账户。

　　有的钱是通过地下钱庄、非法账户进来的，我认为量不会太大，另外也没法监管它，无非作为打击犯罪活动控制它，我们也不知道规模是多少。也有人通过外汇储备的增长，和FDI流入与外贸顺差之间的差来判断热钱。我觉得这有一点根据，因为这个差有不好解释的部分，就怀疑这是热钱。我认为这里面有一部分还不完全是热钱，最主要的是我们经常帐面活动里有贸易信用，我们两个做买卖，我发货，你付钱，过去我先发货你再付钱，现在人民币升值速度加快，变成了你先付钱我再发货，这部分钱是热钱吗？不是热钱，是为了规避人民币升值的风险，是一次性的。

　　按我的了解，这种做法比较多，但我们的外观钱也在限制。真正的热钱是什么形式呢？除了地下钱庄之外还有一种形式，就是我们两个签订一个合同，你要在中国买我的产品，合同规定把钱打到我这儿，半年后我找个理由把合同取消，付给你罚款，把钱退出，这是短进短出，看起来是违约的合同，实际上是假违约，真正的目的是到中国分享人民币升值的好处。我认为这部分比较真正接近于热钱，这部分有多少？我认为规模应该不会太大，现在这方面没有数据。我认为，没有根据的判断我们一般是不做的，但我们知道，趋势上有没有明显的变化。

　　至于明年会不会通货紧缩，这是很有意思的问题。如果明年出现通货紧缩的话，那么就是我们的投资增长、供给增长过快，另外一种是外部需求疲软。从目前我们对美国经济看法，我们认为明年美国经济会比今年快一点，明年是1.6%，今年是1.3%。

　　主持人：就是美国会逐步衰退的周期？

　　沈明高 ：我们认为有这种可能性存在，但也不安全排除向下的风险，现在有稳定的可能。