和讯消息 今年以来，CPI居高不下，未来似乎也很难预见何时才能下行。政策选择去向两难，近期四川地区发生的强地震增加了通胀走高的担忧。我国已进入“通胀时代”已是不争事实。5月16日上午11点到12点，和讯网特约德胜基金研究中心首席分析师江赛春，请他介绍如何投资跑赢CPI。以下是访谈实录：

    主持人：有和讯网友提问，去年基金倡导的价值投资引发了蓝筹泡沫，最终导致股市大幅调整，新入市的基民顺利严重，从而很多人对于价值投资产生了疑惑，我们到底需要抱有基金投资理念？未来是抱着长期投资还是短期投资的心态呢？

　　江赛春：这个问题是基金投资者中非常经典的问题，很多人都会很疑惑，价值投资是不是有价值就应该长期持有？买了基金以后是放下不动还是不停关注？如果把这个理念彻底说清楚也要花费比较多的时间和功夫。我建议大家仔细看一下我们公司发布的二季度基金投资策略，上面详细描述了基金投资理念，是动还是不动，如果动要根据什么来动，也不是盲目去动。我们认为，基金投资里有几个要点，第一，总的来说它相对股票持有期要长一点。第二，买基金以后也不一定要持有不动，该调还要调。

　　江赛春：第三，根据什么来调整？1、根据我国股票市场、债券市场两个市场环境的策略性判断，中期趋势、长期趋势的判断，这是调整的很大根源。2、选择什么样的基金？你对基金风格和基金投资能力的了解，判断在哪种市场环境下哪些基金表现比较好，哪些基金有比较好的风险控制能力？07年我们投资基金就要找哪些基金有积极的投资策略，最好能把握单边上涨的牛市。08年市场情况下，基金选择就会改变，因为08年出现了非常大的系统性风险和不确定性，07年持有这种风格的基金反而可能会成为08年风险最大的基金。

　　江赛春：如果在市场环境完全改变的情况下，基金投资需要做相应的调整。这里牵涉到另外一个投资理念上的问题，就是所谓价值投资，价值投资是一个非常好的投资理念，但大家不要讲话理解它，包括基金在股票上炒股票也不要僵硬地理解价值投资。我国作为新兴市场，特征是波动很大，有价值和没价值之间转换可能是很快的。比如说蓝筹股，刚才这位投资者说基金制造了去年的蓝筹泡沫，那么蓝筹板块之前是不是价值投资呢？是价值投资，但蓝筹板块出现极大泡沫的时候，就不是价值投资的范畴了，真正价值投资者就应该减持蓝筹股了。

　　江赛春：大家公认价值投资致富，比如说巴菲特低的时候买了中石油，高的时候卖掉，他是不是价值投资呢？有买有卖，这显然不是，他有他的合理的估值水平和估值盘转，他认为这个股票在什么价值投资区域就持有他，认为超过价值投资区域就卖掉他。所以价值投资不是讲话的只买进，不卖。比如说去年三季度投资蓝筹股基金获益丰富，德胜去年三季度也重点推荐蓝筹型基金，07年四季度我们的策略已经改变的，因为当时我们认为蓝筹股的估值水平太高，如果坚持重头蓝筹股的基金，风险就可以看到，所以08年恰恰是去年涨势非常好的蓝筹股基金，在市场下跌的时候成为领跌型基金。所以，要进行自己的判断，哪些基金适合现在市场投资环境变化，投资价值，你去选择基金标准，基金组合的策略也要发生变化。这些策略的东西，建议大家仔细看一下我们二季度的基金投资策略。