和讯消息 今年以来，CPI居高不下，未来似乎也很难预见何时才能下行。政策选择去向两难，近期四川地区发生的强地震增加了通胀走高的担忧。我国已进入“通胀时代”已是不争事实。5月16日上午11点到12点，和讯网特约德胜基金研究中心首席分析师江赛春，请他介绍如何投资跑赢CPI。以下是访谈实录：

　　主持人：刚才您也说到我们要适度调整自己的仓位结构，到市场达到4200点的时候，我们是不是要把偏股型基金转化为债券型基金。或者把比例调整一下？

　　江赛春：先不说4200点这个点位对不对。我们看去年以来到现在哪些研究机构发出这样的判断和预测，比如说今年1月中旬时或者在第一轮大跌开始时，到4600点，当时有多少机构还持乐观态度，有多少机构说我们要谨慎。你可以看到机构也会出错，今年1月中旬的时候，大部分卖方机构策略上都是偏乐观的，没有预计到市场会有这么大的风险，事后看基金，很多基金说我们没有估计到市场会有这么剧烈的调整幅度。机构说的话不一定都对，他说话背后有什么理由，有什么判断你也需要选择和区分的。现在对4200点的判断，我们只能说我们的判断，我们认为二季度的市场目前仍然是阶段性反弹，是不是一定要4200点的点位，我们的判断也相对接受这样大致的预期。

　　江赛春：我们认为，在印花税调整完之后，第一波反弹应该在15%—20%，如果市场快速上涨，很可能这波反弹会夭折，如果市场进行正常上涨的话，那么反弹的基础会更牢固，会有可能继续往上走，但真正判断反弹什么时候结束不是到哪个点位，而是支撑反弹的市场因素发生了什么样的变化？为什么二季度会发生反弹呢？因为各方面发生好转，包括政策、基本面、企业盈利状况，我们对前期下跌有一个修复，包括估值水平。反弹能不能持续，也要从这些理由去判断它，而不是一定要这个点位就下跌。市场永远会有逾期不到的因素，我们只能根据未来市场背后的支撑因素、压制因素变化来判断趋势的延续性是怎样的情况。目前来看，我们还是维持相对偏乐观的判断，比如说我们仓位从3000点调上来以后，至少目前还没有调下去，说明我们现在还是相对乐观一点。我想市场转折的时间，08年动荡那么大的市场随时都会来，这是相机决策的问题。投资者可以设定一个目标，不管涨到多少点就撤。