本周大盘始终处于频繁的“余震“之中，股指也似乎延续着“退二进一“的格局---

　　大盘在震后一周的坚挺之后，本周突然找不到方向，股指处于频繁的上下震荡当中。

　　从历史来看，美国洛杉矶、中国台湾、日本神户等发生地震后，股市都出现了较大调整；下一步A股市场是会余震不断还是出现令人期待的灾后“大兴“？除了地震之外，大盘还面临哪些不确定性？

　　本期嘉宾：申银万国证券研究所首席分析师陈李；中证投资分析师徐辉；经济学家韩志国；威尔鑫投资研究中心分析师杨易君

　　主持人：本报记者吴琳琳

　　灾后大盘是否“余震“不断？

　　记者：大盘在挺住地震发生的一周后，市场调整迹象明显；从历史上来看，美国洛杉矶、中国台湾、日本神户等发生地震后，股市都出现了较大调整，您认为下一步股市是出现灾后“余震“还是灾后“大兴“？

　　陈李：四川汶川大地震不会像中国台湾和日本大坂地震对经济的影响那么大，主要原因是与我国受灾地区在经济体总量中的占比比较低有直接关系，实际占比还可能更低。

　　这次地震带来的影响，主要是社会财富的损失，但这属于国家经济中的存量部分；而对新增部分，如灾后重建会对GDP产生扩张效应，就是说对GDP有比较大的刺激。

　　此外就是政策方面的变化。地震之前，政策导向是以遏止通货膨胀、防止经济下滑为主要任务；而地震后，政策将偏向抗震救灾和防止更严峻的通货膨胀。

　　地震对上市公司的影响也不会很大，但对人们的心理影响比较大。因此，我认为地震不会改变大盘的反弹走势，但反弹空间比较有限，这与地震无关，而是其他的不确定性因素导致。

　　徐辉：从历史上来看，地震等突发事件一般会导致股市出现连续四天到五天的下跌，我们这次的市场走势也差不多。我个人认为，地震不会对股市形成中长期影响。

　　股市有其自身的运作规律，因此大盘还会恢复其地震前的走势，毕竟股市不是由地震这些突发因素主导，而是宏观经济和上市公司的盈利。此次地震对国民经济的影响十分有限。

　　这次地震促使全国人民都非常团结，形成了一种很强的凝聚力，这对未来的经济发展和国家崛起都是正面意义，这是我判断大灾之后有大兴的背景。

　　投资者不用看短期的市场，最近大盘走势较弱主要是受美国股市调整的影响，以及油价上涨，产生了对通胀的忧虑。

　　从中期来讲，我比较乐观看待市场的运行，阶段性反弹还在酝酿当中。

　　韩志国：“余震“和“大兴“都不会出现，大盘怎么走要看震前的走势；地震前大盘处于反弹当中，而地震仅会压缩大盘的反弹空间。

　　我认为，地震的影响主要还是改变了人们的心态，地震当天大盘仍旧维持上涨趋势；在地震发生后，尾盘30分钟出现了跳水。但地震发生后，全国人民都在通过各种渠道救市，股市很难上涨，这完全是心理层面的影响。

　　这次发生灾害的地方，是经济相对落后的地区，因此对整体国民经济和整体上市公司的影响都很小，但对极个别的企业和人们的心理冲击比较大。

　　从时间来说，奥运行情的周期为三个月，但地震发生后要占到1/3，因此股市的反弹时间也减少了很多。由于地震的发生增加了很多不确定性，大盘的新增资金会遇到阻力。

　　因此我判断，除了地震之外，股市本身的矛盾也比较多，大灾之后的“大兴“肯定不会出现，但向下调整也比较有限，因为大盘在地震之前已经调整得比较深。

　　杨易君：地震对股市只会形成短期心理影响，不会构成实质性的压力。我认为股指在历经腰斩后，中短期可能还是以回升为主。

　　1994年1月17日，美国洛杉矶发生里氏6.6级地震，当时的道琼斯工业指数正处在一轮上行至4000点的大牛市中，1994年1月17日～31日，其指数不断创新高至4000点上方。之后虽面临中期调整，但幅度也较为有限，最大幅度就10％多一点，随后再度展开迭创新高的涨势，大牛市一直持续到1999年底。

　　1999年9月的台湾大地震也没有对股市形成明显冲击，当年9月至来年2月中旬，其股指还大幅上行了30％多。故我认为这次偶然的地震不会彻底改变股市的宏观运行结构，最多从心理上推迟股指反弹或回升的时间。