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基金管理人更需社会责任和社会价值观

2008年07月07日05:30　　来源：

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　　　自去年10月份以来，尤其是在今年A股市场持续下跌，不但给股票投资者带来损失，证券投资基金也发生了较大的亏损。2008年上半年开放式偏股基金和封闭式基金的净值都不同程度上出现了缩水，超过一半的开放式偏股基金的单位净值跌破了面值，去年的基金神话也随之破灭了。更值得注意的是，近年来大规模发展的证券投资基金不但没有如初衷所愿起到稳定市场的作用，而且助涨杀跌，既加剧了市场波动又给自己带来伤害。破解之道在哪里呢？这需要更深入的理解证券投资基金的内涵。基金如同企业不是脱离市场的单体，而是融入市场的组成细胞，基金的发展也应该像企业一样，输出的不仅仅是产品，还输出社会价值观。

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　　一、2008年上半年偏股型基金的表现

　　根据万得资讯，截至2008年6月30日，证券投资基金总数为400只，其中，开放式基金共366只，封闭式基金34只。全部证券投资基金的份额为23684.97亿份，资产净值为21040.36亿元，其中，开放式基金资产净值占整个证券投资基金资产净值的96%，封闭式基金资产净值占4%。全部基金2008年6月的资产净值较上月下跌18. 42 %，其中，开放式基金资产净值较上月下跌18.68 %；封闭式基金资产净值较上月下跌12.2%。

　　1、上半年开放式偏股型（股票型与混合型）基金表现

　　剔除2008年发行的基金、QDII以及ETF基金，2008年上半年开放式偏股型基金共有235只，它们的平均复权净值增长率为-34.93%，但比同期沪深300指数增长率高12.77%，说明这些基金在未经风险调整的情况下，平均表现好于大盘。其中，申万巴黎盛利强化配置(行情,净值,基金吧)这只基金的表现最好，复权净值增长率为-8.94%，比同期沪深300指数增长率高39.76%；指数型基金表现最差，复权净值增长率低于40%，这是因为上半年大盘跌幅较大，指数型基金的股票投资较高所至。

　　由于基金投资组合与大盘指数的风险是不一致的，两个风险不一致的投资组合是无法比较的，因此，必须对投资组合进行合理的风险调整。对此，采用以詹森阿尔法评价模型为基础的二次回归模型，对2008年上半年开放式偏股型基金的表现进行评价。结果235只基金中只有20只具有超越大盘的表现能力。截至目前，235只基金中有158只基金的单位净值已经跌破面值，超过一半。

　　2、上半年封闭式基金表现

　　2008年上半年33只封闭式基金的平均复权净值增长率为-34.77%，但比同期沪深300指数增长率高12.94%，说明这些基金在未经风险调整的情况下，平均表现好于大盘。其中，基金安顺(行情,净值,基金吧)的表现最好，复权净值增长率为-24.68%，比同期沪深300指数增长率高23%；而两只创新型基金国投瑞银瑞福进取(行情,净值,基金吧)和大成优选(行情,净值,基金吧)表现最差，复权净值增长率分别为-61.22%和-43.54%。采用经风险调整的评价模型对这些基金的表现进行评价，结果发现只有4只封闭式基金具有超越大盘的表现能力。截至目前，33只基金中有11只基金的单位净值已经跌破面值。