我有话说
查看评论
好文我顶(3.华宝兴业减而后加
华宝兴业系基金在此轮大跌初期表现较好，但后期表现下滑。其原因正是基金在仓位操作上的先减后加，在市场风险的初期判断准确，但在后期对底部判断上出现问题，过早加仓。
这种策略在基金中比较少见，在其他基金系上也有所体现，但并不突出。
4.中邮重仓坚守
中邮基金是此轮大跌中基金仓位策略的另一个极端，即不论股市风云变幻，始终重仓坚守。
从测算图中可以看到，自2007年12月快速建仓后，中邮系旗下两只股票型基金仓位始终保持在90%附近，这种仓位策略和大牛市环境中的2007年毫无二致。这是导致基金在2008年损失惨重的主要原因。
类似的基金系，还有信达澳银。 反思大类资产配置的作用
仓位问题在2008年的市场下被无限放大；因为事后来看，在系统性风险占据绝对主导的情况下，没有什么比调整仓位更能避险。但在事前，这种剧烈的转折无疑是在牛市下爆发性增长的多数基金没有经历过的，仓位策略的简单化放大了转折时期的风险。
从之前的仓位变动分析上我们可以看到，整体上基金的反应落后于市场。在2007年下半年大量资金入市推高了股指泡沫，在市场下跌中后期又集中减仓，这让许多基金的投资行为为人诟病。这里面一方面是基金需要反思策略，为什么在5000点时没有意识到风险，或者意识到风险却没有采取行动。如果基金中有更多的理性风险控制，那么股市的泡沫也就更难形成。如何理解大类资产配置在基金投资策略中的作用值得基金经理反思。
另一方面，短期化的业绩评价机制也起到推波助澜的作用，这促使许多基金的短期策略趋同化，在投资中掺杂着投机心态，即使在风险逐步提高的市场阶段，也仍然倾向于冒进的投资策略。这是基金评价机构、基金管理人、投资者应该共同反思的。对短期排名的热衷鼓励应该更多转向对基金公司真实投资能力的关注，对收益和风险双重的关注。长期来看，这才是基金行业可持续发展的关键。
从行业发展的角度来看，此轮快速的牛熊转换也不无益处，基金需要在这种痛苦的转折中汲取改进的力量，思考长期可持续发展的策略定位，以实现为投资者带来长期稳定回报的宗旨。
本文发表在7月12日出版的《证券市场周刊》
好文我顶(
收藏
纠错
订阅
RSS
分享
打印
|
 |
相关推荐
|
