5万亿砸向中国基建

　　鉴于新兴市场廉价资本和劳动力的巨大优势，美林上调了未来3年新兴经济体基础设施建设的投入预测，从此前的1.25万亿美元调至2.25万亿美元。其中金砖四国BRICs增至1.515万亿美元（折合人民币10.34万亿元），中国为最大基建投资国，为7250亿美元(折合人民币4.95万亿元)

　　尽管当前全球经济较为低迷，但我们依然认为新兴市场经济体会有很大的增长潜力，原因之一是它们在基础设施建设方面大笔投入。

推荐阅读

组图：冰岛拉加尔河疑现水怪 揭秘世界各地出现的水怪

CPI反弹难撼松动预期

• 安徽干部上书质疑江西核电厂项目
• A380频现零件裂纹 体检不含中国
• 我国国际收支顺差波动或将加大
• 组图：新生代农民工工漂现象调查
• [股神争霸] 涨停王浮出水面
• 朱大鸣：警惕楼市调控有了新变化

　　美林最近乐观地调高预测，未来3年内，新兴市场每年在基础设施建设的投入将增至2.25万亿美元，较此前1.25万亿美元的预测值大幅提高。也就说，未来3年新兴市场经济体GDP的5％将花在基础设施投资上。其中，金砖四国将增至1.515万亿美元。

　　毫无疑问，政府财政将承担其中绝大部分的资金投入，其余部分可能借助私人投资，或向境外融资。

　　在包括新兴市场在内的全球经济增长如此低迷之时，我们做出如此大胆的预测，在于我们看到，目前新兴市场经济还有着巨大的优势，核心就是廉价的资本和劳动力。

　　不单看政府实力

　　对于基础设施投资来说，政府决心非常重要。新兴经济体的经济飞速增长，政府都扮演了非常重要的角色，他们也习惯用财政手段来干预经济，尤其是当经济增长存在压力之时。因此，我们认为，政府当前可能增加基础设施投资的动力。

　　当然，基础设施的投资，有赖于政府的财政实力。过去几年，无论是东亚新兴经济体，还是南美高速成长的经济体，政府都从飞速增长的经济中积累了巨大的财富。

　　需要指出，政府财政税收增长并非美林考察的最主要因素。因为全部基础设施不可能单靠政府一己之力来完成。诚然，基础设施建设主要由政府主导，但还需动员举国之力，甚至引入外部资金来完成。

　　因此，美林衡量一个国家基础设施投入能力的强弱，主要看该国的国际收支状况，以及该国储蓄水平的高低。从目前来看，重要新兴经济体中，除印度的资本账户可能存在问题之外，其他国际收支都相当不错，某些经济体从商品牛市中获得了巨大的收益。

　　当然，美林提出青睐基础设施建设的结论还有待验证。在美林2008年矿业研讨会上，我认识了许多来自全球的专业分析师和投资人，他们都实地调研过许多新兴经济体，或正参与某个重要项目。通过和他们交谈，了解到一些大项目的很多细节，我可以确定之前借助模型做出的预测是可信的。

　　三大基建领域机会

　　美林认为，新兴经济体必须把基础设施投入摆在最重要的位置上。通过对中国、俄罗斯和其他一些产油国的调研，我们认为，它们基础设施建设都存在非常明显的不足，集中表现在三大领域：能源、交通运输和水务。

　　首先来说能源。世界银行曾提出过一个很有意思的结论：一国 GDP增长和电力消耗增长呈正相关性，且增长比例非常接近。过去几年，新兴经济体创造的奇迹让全球震撼，但它们在经济增长的同时，能源建设却没有同步跟上。据美林各地区分析师调研，新兴经济体都曾出现过不同程度的电荒。

　　其次是交通运输。由于欧美经济增长前景依然不容乐观，以前靠外需推动的新兴经济体对内需的依赖开始加强，它们内部的一些需求尚未得到满足的区域将比此前得到更多重视。也就是说，当前新兴经济体最迫切需要修建的是贯通本经济体内部的铁路和公路。

　　最后来说水务。我认为，水是丝毫不逊色于能源的资源。一些水资源充足的经济体，或许有人不以为然，但一些水资源严重缺乏的地区已经让分析师和投资者看到了水的重要性，或许10年后我们对这点将认识得更清楚。据美林的调研，新兴市场不少政策制定者都已经认识到了水资源的重要性。因此，可以想象，水资源将会成为未来重要的投资主题。