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好文我顶(从证监会吹风会上“吹”出来的一个风声，一下子绷紧了大小非股东们的神经。
在上周五的那次会议上，监管层向市场传递出的最重要信息是：正在研究通过券商中介达成交易，“引入二次发售机制”，完善大宗股份减持的市场约束、减震和信息披露制度。
据本报记者8月18日从证监会方面了解，目前，关于二次发售的细则正在制定中，是由发行部主导、上市部配合起草，“基本上已经形成了一套非常完备的方案”。一位接近证监会发行部的知情人士透露，这套方案将充分考虑和平衡中小股民、券商、大小非股东们各方的利益。
“总的主导思想是：二次发售将在大宗交易市场上做，有一个向下溢价的过程和减少大小非冲击的设计。”这位知情人士说。
据WIND统计，下周将有47家上市公司总计189亿限售股解禁上市，总市值达1200亿元，这将是单周最大的一次大小非洪峰来袭。
而南车上市，使得大盘股在时隔三月之后再度现身，大盘一举创下2356点的新低。在这种大旱望云霓的日子里，市场对于探讨引入二次发售机制，遏制大小非减持充满了激情和憧憬。
发行部三年磨剑
此前，二次发售在中国经过长期的讨论，一直未露真身。
在美国，二次发售又被称为“二次发行”(Secondary Offering)，是指公司的主要个人或机构持股人对公众发售其限制性股票。二级发售的程序同IPO完全一样，必须申报美国证券交易委员会(SEC)批准。同承销商的关系为包销或代销。
通过券商中介引入“二次发售机制”，虽然最终仍然是减持，但在监管层看来，这样可以增加流通环节，将大小非减持过程拉长，放缓大小非减持的速度，从而达到降低大小非冲击力度的作用。
对于美国的二次发售制度，证监会发行部做了多年的研究。
在美国，二次发售的律师、审计和SEC费用也是在15万美元左右，但是由于二级发售需要散发招股说明书，总发售成本会大幅上升。一般而言，视发售规模大小，二级发售成本在40万美元至60万美元不等。为推广二级发售，经常会结合远期凭证发售，使整个销售更具吸引力。远期凭证在新股发售时作为促销手段(一般在发行优先股时使用)，保证该凭证持有人可以在规定价格购买公司股票。
“现在发行部正在研究一种适用于二次发售的发行方式。”上述接近证监会发行部的知情人士说。发行部从2006年以来一直持续研究美国采用的储架注册和储架发行制度。
储架注册制度允许发行人在注册说明书生效后连续多次发行证券，简化了注册程序，提高了融资灵活性，降低了融资成本，提高了证券市场的效率，颇受发行人欢迎。因此，这种制度也一直被发行部认为是主要适用于上市公司再融资的方式，而不适用于IPO。
至于在由发行部主导的二次发售制度安排中，这一发行方式会不会先行试水，现在还不明朗。
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主要有三观点
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