翟敬勇：弱市中寻找优秀的企业

　　业绩下滑趋势出现 中报披露加速股市下跌

　　和讯网：此时，您对上市公司接连公布的中报应该有所关注，巴菲特根据上市公司业绩报表来决定投资哪个企业，您怎么看业绩报表对投资的作用呢？

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　　翟敬勇：中国人对巴菲特好象有一个误解，巴菲特现在是78岁，40岁的时候也是大量跑上市公司，因为投资需要阅历和经验值来判断的，巴菲特现在肯定不用跑上市公司，因为肯定有上市公司去找他。中国和美国不一样，美国的违法成本非常高，中国的违法成本非常低，这样产生一个让大家很疑惑的地方，平常我们在报表上看到业绩增长挺好的，为什么这些企业过两年就变脸了呢？很多情况是我们国内违法成本太低，而且某些管理层为了大家目的，粉饰报表的可能性就比较高。

　　我们现在关注的中报可以给大家一个简单的透露，现在大家担心的东西在发生，像地产行业，很多房地产上市公司的短期业绩出现了大幅下滑，包括万科中期净利润也增长了23.6%，去年都保持百分之百以上的增长，说明行业会反映企业的财务报表上，财务报表是非常重要的一环。在中国如果只是单纯看报表去投资的话，亏钱的概率还是比较高的，这就是我刚才已经解释的原因，就是中国违法成本太低了，看报表要和行业的属性、管理层的品性结合来分析。

　　行业属性需要通过同行或者它的上下游去了解这个企业在行业中的地位。管理层，需要跟他面对面的接触，通过不断地跟他接触，了解管理层是否可信。只有管理层可信，它的报表才值得认真去拜读，如果管理层不值得可信的话，你去投资的话，可能就会出大问题了。

　　和讯网：翟先生，您觉得随着中报的逐渐披露，因为之前市场还曾经预期，可能会有中报行情，但是这个中报行情好象往反方向在走。您觉得股市这样的下跌，跟中报的披露有关系吗？

　　翟敬勇：中报披露可能会加速股市的下跌，向上的可能没有，向下的可能性是有的。当前面临着全球经济衰退，中不可能独善其身的。从数据可以看出，原来大家说人民币升值对中国的出口有影响。我们看到，1—6月份人民币对美元是升值的，但对欧元是贬值的，同期对欧盟的出口是下降的，这说明不是由于人民币引起的，主要是因为欧美这些国家经济衰退对我们经济降低所引起的，这就反映在我们上市公司，因为我们大部分上市公司是制造业，制造业相关业绩就一定会受到负面的影响。所以，在中报披露的时候，可以明显地感觉到，很多企业经济运行情况已经开始放缓，可就是为什么中报行情不但没有使市场上涨反而下挫？因为以前负面的因素曝露出来，使观察企业基本面的一些人就会产生一些担忧。